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【券商聚焦】天风证券维持裕元集团(00551)“买入”评级 料公司订单及产能利用率等核心数据有望企稳向上

【券商聚焦】天風證券維持裕元集團(00551)“買入”評級 料公司訂單及產能利用率等核心數據有望企穩向上

金吾財訊 ·  02/19 15:52

金吾財訊 | 天風證券發研指,裕元集團(00551)24年1月營收7.4億美元,同比減少9.1%;其中製造業務營收同比增長12.5%,寶勝營收同減25.8%。該行梳理裕元月度營收數據,其中從製造業務來看,22年12月同減14%,月度增速由正轉負,此後至23年12月持續爲負增長。此次月度數據回正,該行認爲具備積極產業意義,或代表下游核心客戶庫存調整進入新階段,去庫週期或大致完成,未來公司訂單及產能利用率等核心數據有望企穩向上。

該行指,回顧2023年1-9月,全球宏觀經濟環境之不確定性抑制鞋履需求,身處鞋履行業去庫週期,公司製造業務展現其經營韌性,穩固高端鞋履產能佈局,降本增效、靈活調度生產排程、及因應需求動態優化人力配置之策略有成,盈利能力及現金流依然穩固。零售業務通過精緻化零售策略、加速數位化轉型及提高庫存管理效率,經營效益顯著提升。

該行表示,伴隨線下客流恢復與品牌持續去庫,公司製造業務與零售業務均在穩步恢復中;數字化轉型進展迅速,智能工廠賦能生產滿足短交期靈活需求;寶勝爲大中華區領先的運動服裝和鞋類產品零售商及經銷商,藉助YYsports微信小程序推行ExP會員計劃,提供多元化的運動服務內容。預計公司23-25年收入分別爲85.82/93.12/103.97億美元,歸母淨利分別爲2.15/3.40/3.96億美元,EPS分別爲0.13/0.21/0.25美元/股,對應PE分別爲7/5/4X。該行維持盈利預測,維持“買入”評級。

譯文內容由第三人軟體翻譯。


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