2月18日，森麒麟获海通国际买入评级，近一个月森麒麟获得7份研报关注。

研报预计森麒麟2023年实现归母净利润13.00-14.20亿元，同比增长62.33%-77.31%；实现扣非净利润12.50-13.70亿元，同比增长40.73%-54.24%。预计2023Q4实现归母净利润3.07-4.27亿元，同比增长121%-207%；扣非后净利润2.93-4.13亿元，同比增长286%-443%。研报认为，2023年，在海外市场，公司高品质、高性能产品在欧美轮胎市场具备高性价比的竞争优势，订单需求持续处于供不应求状态；在具有高增长潜力的国内市场，亦呈现出复苏态势。公司泰国复审终裁适用单独税率1.24%，较原审税率大幅下降。森麒麟泰国的竞争力及盈利能力有望大幅提升。拟自筹资金19306.47万美元在摩洛哥投资建设年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目（二期）。项目建设周期12个月，投产第一年产量为360万条，投产第二年即具备600万条产能。达产600万条后可实现年营业收入21000万美元。项目建成后，正常年将实现销售收入21000万美元，利润总额5790.90万美元。响应国家“一带一路”倡议，布局全球化。公司泰国二期“森麒麟轮胎（泰国）有限公司年产600万条高性能半钢子午线轮胎及200万条高性能全钢子午线轮胎扩建项目”已基本建成。公司正在加快推进“西班牙年产1200万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”、“森麒麟（摩洛哥）年产600万条高性能轿车、轻卡子午线轮胎项目”，欧洲及非洲新产能规划是公司践行“833plus”战略规划深入实施全球化发展战略的重要步骤，将进一步提升公司的整体竞争能力和盈利能力。我们预计森麒麟2023-25年归母净利润分别为13.69、18.89和22.12亿元。基于同行业可比公司估值，我们给予2024年森麒麟17倍PE估值，对应目标价43.52元，维持“优于大市”评级。

风险提示：全球化竞争风险；原材料价格波动风险；国际贸易摩擦风险。