里昂發表報告指，據高端商場及黃金珠寶分銷商反映，農曆新年奢侈品及黃金珠寶消費暢旺，其中一個在北京的主要高端商場預期，農曆新年消費增長超過10%，而農曆年前一星期則增長逾20%。一個內地東部的珠寶分銷商指，銷售表現受惠於農曆新年及情人節推廣。

該行指，周大福(01929.HK)去年第四季及農曆年前的銷售跑贏同業，料1月及2月銷售額按年增長30%以上，主要受惠低基數效應，其他品牌一般有20%以上升幅。金價上升推動黃金產品銷售，但部分有利因素被價格競爭抵銷，估計未來折扣進取，以及寶石類產品增長較黃金溫和，可能影響毛利率表現。

該行對周大福持「跑輸大市」評級，目標價10.6元，雖然農曆年銷售表現跑贏同業，但中期壓力仍然存在，包括需要結束虧損的門店，以及寶石類產品銷情需時提升。