金吾财讯 | 光大证券发研指，复宏汉霖(02696)2023H1公司药品销售收入21.64亿元，商业运营团队1308人，人均销售额达165万元（同比+12%）；从销售团队的人均生产力来看，2023Q1~3公司曲妥珠单抗一线人均生产力>40万/月，斯鲁利单抗一线人均生产力约18万/月，销售团队人均生产力与复宏汉霖在同一水平的企业屈指可数。2023H1公司的销售费用率为31%，在AH上市的创新药企业中位于较低水平，公司在费用控制相对有序合理的状态下，实现优秀的商业化成绩。

复宏汉霖是biotech升级迭代为biopharma的标杆企业，在销售、产品力、国际化等诸多方面都有着独特的优势。综合绝对估值和相对估值的结果，该行给予公司目标价18.62元，按最新汇率换算为20.50港元。考虑到公司优秀的经营质量、强大的产品力、国际化的拓展空间，给予公司“买入”评级。