公司發佈2023 年年度業績預告，隨所管理的多個景區和餐飲酒店等業務收入增長明顯，公司利潤實現扭虧爲盈，我們維持增持評級。
支撐評級的要點
市場復甦，帶動利潤實現扭虧爲盈。據公司業績預告，23 年全年預計實現歸母淨利潤1700~2300 萬元，去年同期爲虧損2.49 億元，實現扭虧爲盈；預計實現扣非歸母淨利潤-1000~-400 萬元，相較去年虧損2.61 億元顯著減虧。四季度通常爲西安旅遊淡季，同時多類費用成本集中確認，導致四季度利潤表現不佳。四季度公司實現歸母淨利潤/扣非歸母淨利潤-4533~-3933 萬元/-5024~-4424 萬元，相較22 年四季度的-1.49/-1.46 億元減虧明顯。
旅遊市場持續回暖，24 年國內遊預期增勢延續。據公司預告，23 年全年大唐芙蓉園、海洋極地公園等核心景區，以及酒店餐飲、體育賽事等收入在市場回歸正常後收入實現良好增長。24 年元旦，西安曲江旅遊資源仍保持較高吸引力，據西安文旅局，元旦期間西安旅遊訂單同比增長395%，曲江新區接待遊客共111.52 萬人次，實現旅遊綜合收入5 億元，公司所管理的大唐不夜城等核心景區也是當地重要旅遊目的地，在出行需求持續增長的背景下，地緣優勢或有望持續賦能公司經營水平。此外，據中國旅遊研究院預測，24 年全國旅遊收入和人次有望持續增長，預期分別同比+22.45%/+24.48%，增長空間較好。在此背景下，公司有望進一步緊抓時代機遇，憑藉其資源稟賦優勢，在旅遊資源供給上提質升級。
估值
公司全年順應出行需求復甦，業績實現扭虧爲盈，且未來修復和增長空間依然存在。結合公司業績預告及四季度經營數據，我們調整23-25 年EPS 預測爲0.09/0.25/0.34 元，對應市盈率爲136.2/47.1/35.3 倍,維持增持評級。
評級面臨的主要風險
應收賬款及壞賬風險、宏觀環境變化風險、文旅消費需求復甦不及預期。