事件：公司發佈2023 年度業績預告，2023 年公司預計實現歸母淨利潤1500-2200 萬元，同比減39.5%-58.75%；實現扣非歸母淨利潤550-1150萬元，同比減61.53%-81.6%。
公司2023 年業績承壓，經營邊際向好。2023 年公司預計實現歸母淨利潤1500-2200 萬元，同比減39.5%-58.75%，業績承壓的主要原因來自以下幾點：公司新能源動力總成測試服務業務的市場開發持續推進，銷售/管理費用同比顯著提升；新能源領域的新項目開發抬升研發費用；傳統車企經營受新能車產業趨勢影響且其付款審核流程較長，公司賬齡及信用減值準備相應增加。單季度來看，23Q4 歸母淨利潤預計爲881.69-1581.69 萬元，同比變化（-17%）-（+48.89%），環比增4.69%-87.81%，趨勢邊際向好。
公司是汽車動力總成測試領先企業，順應汽車電動智能化趨勢，積極拓展海外市場，測試主業或迎來快速增長。在汽車智能化及電動化的趨勢下，智能駕駛等測試服務需求旺盛。公司積極拓展歐洲、東南亞等市場，產能建設積極推進。
IMU 在智能駕駛及人形機器人等領域具備廣闊空間，賦予公司成長新動能。在智能駕駛領域，公司已獲得奇瑞、智己汽車定點，IMU 產線建設已完工，後續或加速放量；人形機器人的產業化加速落地或打開IMU 成長上限，公司有望充分受益。
投資建議：我們預計公司23-25 年分別實現營收4.45/8.07/13 億元，實現歸母淨利潤0.22/1.22/2.36 億元，分別對應PE119/21/11 倍，首次覆蓋，予以“推薦”評級。
風險提示：下游需求波動風險，原材料價格波動風險，新業務開拓進程不及預期。