事件
2024 年1 月28 日公司發佈2023 年度業績預告，2023 年實現營業收入107.3~110.5 億元（+25.75%~29.50%），實現歸母淨利潤4.6~5.7億元（+186.28%~206.91%）。
點評：
收入超預期，業務持續穩健發展
2023 年公司成功扭虧（去年同期歸母虧損5. 3 億元），23 單Q4 公司實現營收約35.1~38.3 億元（+181%~200%），約實現歸母淨利潤2.3~3.4 億元（+259%~335%），業績亮眼。
疫情結束以來體檢行業強勁復甦，公司作爲民營體檢行業龍頭，抓住機遇，從多個維度夯實競爭優勢。第一，體檢需求特別是對慢性基礎病專項檢查和中高端健康管理的需求持續膨脹，公司持續挖掘中高端客戶市場，進入量價齊升的良性發展通道。第二，公司團個檢業務體系協同發展，通過建立閉環營銷體系和強化政企大客引領，成功釋放團體套餐業務和個檢專檢業務的協同增收潛力。第三，公司持續探索創新業務，致力於打造差異化優勢單品。第四，公司堅持數字化運營與品質驅動，通過數字化信息化賦能，醫療品質得到提升，醫療質量體系持續完善，服務效率和客戶體驗滿意度雙高。
修煉內功與外拓並行，民營體檢龍頭開啓新徵程
公司門店併購穩定進行，23 年10 月公告收購13 家門店股權，承諾2023-2025 年分別實現扣非歸母淨利潤 0.51、0.64、0.76 億元，業績增長得到進一步助力。
在關注自身內部經營效能改善的同時，公司也積極拓展外部合作，與潤達、華爲合作打造全國首款健康管理AI 機器人，增強競爭優勢，打開新業績增長曲線。
投資建議：維持“買入”評級
公司是民營體檢行業稀缺標的，內部精細化管理措施初見成效，我們看好公司兌現盈利能力的可持續性，民營體檢行業競爭格局的邊際向好爲公司長期發展帶來新空間，考慮到公司近期發佈的股權激勵目標，我們適度上調預期，預計公司在2023~2025 年將實現營業總收入107.30/124.52/139.66（前值107.30/118.84/131.45）億元人民幣，同比增長25.7%/16.0%/12.2%（前值+25.7%/10.8%/10.6%）；將實現歸母淨利潤5.27/8.99/11.91（前值5.27/7.54/9.27）億元，同比增長198.8%/70.7%/32.4%（前值+198.8%/43.1%/23.0%），維持“買入”評級。
風險提示
參股門店併購發展不及預期的風險；行業競爭加劇的風險。