事項：
2024 年1 月20 日，公司公告稱，擬回購金額不低於5,000 萬元（含）且不超過1.00 億元（含）的公司股份用於實施股權激勵計劃，回購價格不超過80.00元/股（含）。
評論：
本次回購將成爲公司上市以來的第三次回購，助力公司長遠發展。自公司上市以來，共進行過兩次回購，第一次回購完成日期爲2023 年11 月14 日，回購金額爲5,000 萬元，回購數量爲78.76 萬股（佔比0.17%），第二次回購完成日期爲2024 年1 月11 日，回購金額爲9,999 萬元，回購數量爲169.68 萬股（佔比0.36%），本次回購將成爲公司上市以來的第三次回購，回購股份用於股權激勵，有助於進一步完善公司長效激勵機制，提高團隊凝聚力，促進公司長遠、穩定、持續發展。
公司應收賬款有序收回，後續潛在的減值衝回有望帶來利潤彈性。截至23Q1、23Q2、23Q3 末公司的應收賬款分別爲65.9、63.3、60.4 億元，呈現出逐季下降的趨勢。同時，23Q1、23Q2、23Q3 公司的信用減值分別爲-1.5、-1.7、-0.8億元，公司23Q3 的信用減值相較23Q1 和23Q2 更少，整體來看，我們認爲公司的應收賬款正有序收回。此外，後續隨着收款逐步推進，我們認爲潛在的減值衝回有望給公司帶來進一步的利潤彈性。
公司可持續發展動力強勁。整體從ICL 行業來看，1）DRG/DIP 付費方式改革，中長期來看有望將醫院檢驗科轉變爲成本控制中心，促使醫院加大醫檢外包力度。2）LDT 政策下的新靶標產品“快速通道”有望給產品線豐富且定製化能力、臨床試驗運營能力、數據積累和成果發表能力強的公司帶來更大的發展空間，促進頭部ICL 的特檢滲透率提升。3）IVD 集採驅動試劑價格降低，我們預計，試劑價格的降低將進一步導致診療項目目錄收費標準下降，醫院收入減少的情況下，將產生醫檢外包的增量需求，加速提升ICL 滲透率。具體到金域醫學來看，1）公司部分處於市場培育期的實驗室有望在近幾年度過虧損週期。2）公司非醫檢業務拓展有望帶來業績增量。3）公司有望通過提供針對性整體解決方案，充分受益於分級診療體制建設。4）公司有望在產業數字化轉型中佔據先機。
投資建議：23 年整體檢測需求有所減少，但24 年常規檢測需求存在加速釋放的可能性，基於此，我們調整23-25 年公司歸母淨利潤預測值爲7.0、11.8、15.2 億元（23、24、25 年原預測值爲7.9、11.4、15.8 億元），對應PE 分別爲36、21、17 倍。考慮到國內ICL 行業前景廣闊，公司可持續發展動力強勁，根據DCF 模型測算，我們給予公司整體估值352 億元，對應目標價約爲75元，維持“推薦”評級。
風險提示：1、公司未盈利實驗室扭虧時間延後；2、常規業務經營情況不及預期；3、國內ICL 滲透率提升速度不達預期。