金吾财讯 | 华创证券表示，VESYNC(02148)亚马逊VC渠道占比从2017年的8.4%上升至2022年的82.6%，VC相较SC更为稳定，平台引流力度更大，销售体量更大。同时，公司积极拓宽线下渠道，至23年H1公司欧洲市场进驻线下商超门店超过2500家，以“新马泰”、日本、中东为主其他海外销售区域进驻商超门店超过1000家。
该行指，公司23H1在美国市场销量份额达39%，相较2022年同期提升7pcts，位居首位；23H1公司加湿器美国市场市占率达到24%，位居第一；新品吸尘器从吸附毛发的细分需求切入，有望打开Levoit的第二增长曲线。
该行续指，据测算，2022年北美/拉美/西欧/东欧空炸保有率分别为27.3%/11.9%/4.6%/0.5%（数据为Euromonitor口径测算，实际保有率或更高），假设各地区终局结构下空炸保有率分别达到60%/30%/20%/10%，测算终局更新下各地区销额规模相较2022年将分别提升127%/94%/178%/1221%。
公司为小家电跨境龙头，不断丰富产品品类、拓展渠道。该行给予公司23/24/25年EPS预测分别为0.06/0.07/0.09美元，对应PE分别为10.5/8.6/7.1倍。采用可比公司估值法，给予24年12倍PE，给予目标价6.73港元。首次覆盖，给予“推荐”评级。