事件：公司發佈 2023 年業績預告。2023 年公司收入預期19.8-20.5 億元（+158.9%-168.2%）；2023 年毛利額預期18.1-18.7 億元（+179.9%-190%）；2023 年預期首年實現扭虧爲盈。2023 年現金回款共計14.2 億元。
2023 年業績持續超預期，三大產品量價齊升。業績分產品看（口徑爲盈利預測區間中位數）：2023 年預期常衛清實現收入11.9 億元（+235%），約佔公司總收入的59.2%，收入確認量爲104.1 萬份（+188%）；幽幽管實現收入4.6 億元（+123%），約佔總收入的23%，收入確認量爲623.8 萬份（+76%）；噗噗管實現收入3.6 億元（+78%），約佔總收入的17.7%，收入確認量爲1018.8 萬份（+28%）。
常衛清臨床渠道增速亮眼，常衛清標杆醫院放量可期。常衛清業績高增主要有以下原因：1）我國結直腸癌早篩意識的提升；2）省級定價指引及醫院准入的覆蓋範圍擴大；3）所覆蓋醫院內醫生採納度不斷增強所帶動；4）高出廠單價的臨床渠道佔比提升，成爲常衛清佔比最大的收入來源，2023 年預期常衛清臨床渠道收入確認量爲44.1 萬份，實現收入6.5 億元，約佔常衛清全渠道總收入的54.6%。2023 年常衛清臨床渠道收入主要來自於民營醫院及診所，2023H2公立醫院收入佔比大幅提升。2023 年民營醫院、診所、公立醫院分別佔臨床渠道的57.4%、24.5%、9.6%，未來公立醫院渠道有望提速放量。
現金流持續向好。2023年公司現金回款共計14.2 億元，其中應收賬款回款11.8億元（其中2022 年回款4.9 億元，2023 年回款11.8 億元）, 其餘爲預收款。
2023 年公司應收賬款約14.7 億元，從應收賬款賬齡結構上看，賬期一年以上、181-365 天、91-180 天、小於90天的佔比分別爲1.6%、27.5%、40.1%、30.8%。
盈利預測：考慮到行業處於高速發展期，公司產品放量顯著，預計2023-2025年營收分別爲20.2/33.8/50.3 億元，增速分別爲163.7%/67.7%/48.7%。
風險提示：研發與商業化或不及預期；市場競爭加劇風險；政策變化風險。