當前生豬養殖行業參與者成本分化明顯，生豬養殖業資金壓力和經營難度或加大，後續主動去產節奏或加快，週期逐漸明朗。
智通財經APP獲悉，國盛證券發佈研究報告稱，持續偏弱的產能去化正在加劇今年上半年的供應壓力，且春節後往往是豬肉消費的淡季，豬價表現或難言樂觀，同時，當前行業參與者成本分化明顯，生豬養殖業資金壓力和經營難度或加大，後續主動去產節奏或加快，週期逐漸明朗，建議關注生豬養殖板塊的配置機會，關注牧原股份(002714.SZ)、溫氏股份(300498.SZ)、巨星農牧(603477.SH)、華統股份(002840.SZ)、唐人神(002567.SZ)、京基智農(000048.SZ)、新希望(000876.SZ)等。
國盛證券觀點如下：
2023年12月出欄環比增加。
18家上市生豬養殖企業2023年12月銷售簡報已披露完畢，2023年12月合計出欄量1586.8萬頭，同比增長21.8%，同比增幅較11月擴大，環比增加15.04%;2023年1~12月累計銷售量達到15318.0萬頭，同比增長17.0%;華統股份、唐人神累計同比增速較高，分別達到91.1%、72.0%。
2023年12月豬價環比回落，行業白條豬肉宰後均重環比略降。
2023年12月，我們測算牧原股份、溫氏股份商品豬出欄體重分別爲116.54、113.35公斤，環比分別爲-3.9%、-6.2%;2023年12月16省市白條豬肉宰後均重91.1公斤，與11月相比略降0.01%。價格方面，絕大部分公司商品豬售價在13~14元/公斤區間內，最高價位爲東瑞股份16.18元/公斤，最低價位爲*ST正邦12.69元/公斤。行業價格情況與上市公司表現基本一致，12月全國生豬均價14.33元/公斤，環比下降2.2%。
節前豬價有所反彈，庫存與消費壓制仍在。
據博亞和訊，2024年1月22日全國生豬均價14.24元/公斤，環比上週上漲4.7%。盈利方面，據博亞和訊，2024年1月第3周自繁自養頭均盈利達到-274.7元/頭，虧損較上月擴大68.3元/頭;外購仔豬頭均盈利-204.8元/頭，虧損較上月擴大35.1元/頭。1月以來豬價呈現先跌後漲的態勢，最低價一度跌破13.5元/公斤一線，大幅下跌後市場看漲情緒明顯。一方面，前期市場大豬認價出欄，部分省份出現缺大豬的情況，表現爲近期標肥價差有所走闊，據鋼聯數據，2024年1月17日標肥價差-0.3元/公斤，較上週負值擴大0.15元/公斤;另一方面，前期生豬跌價的同時，飼料價格也因原料市場跌價有所回落，帶動二育入場積極性提升，以博弈節前或三四月行情，從而對近期豬價形成拉動。但考慮春節前學校放假、外地務工人員陸續返鄉，團膳消費邊際減少;同時爲規避節後低價，春節前供應節奏仍以出欄兌現爲主，疊加較高的凍品庫存水平，預計春節前後豬價仍以弱勢運行。
2023年12月能繁母豬存欄繼續下降。
2023年12月協會、湧益、卓創、鋼聯環比均下降，幅度分別爲-2.1%、-0.8%、-1.9%、-2.1%，除湧益收窄0.7pct外，其餘樣本能繁降幅均環比擴大。12月豬病影響有所緩解，能繁繼續下行反映在低價背景下養殖場戶主動淘汰有所增加。從當前豬價表現、未來供應預期看，預計偏弱豬價或仍會持續較長時間，去產能預計持續，且降幅存在進一步擴大的可能。
風險提示：豬價波動風險、疫病風險、消費需求風險等。