事件：近日，傑華特在投資者互動平台表示，公司汽車電子方面現有產品可完整覆蓋車載互聯、智能駕駛、三電、智能座艙等應用場景。
車規產品佈局豐富，下游蓄勢待發。公司汽車電子產品包含DC-DC、LDO、BMS、高低邊開關、車燈驅動等一系列較爲完善的電源管理產品，應用於自動駕駛、智能座艙、車身域控、車載充電、車燈等場景。尤其在DCDC 產品方面，公司已滿足AECQ100 的5~100V 完整的產品矩陣，已陸續導入知名車廠或一級供應商的供應鏈體系。同時公司還在研汽車BMS AFE 等。憑藉豐富的產品佈局，有望充分把握未來汽車國產替代機會。
IMVP9.1 電源方案獲Intel 官方認證並進入PCL list，PC 電源管理再下一城。在PC 領域，公司可完整供應從多相控制器+Drmos、DCDC 到charger、負載和USB 限流開關，以及筆記本電池包裏面的gauge 和二級保護芯片的一站式解決方案，是國內PC 領域爲數不多可提供多種電源管理芯片的領先公司。且公司於2023 年11 月15 日，在英特爾大灣區科技創新中心舉辦了IMVP9.1Vcore 電源解決方案發佈會，該產品可爲Intel第12 和13 代酷睿處理器提供整體的Vcore 解決方案，整套方案通過Intel 官方認證並進入PCL list。
目前公司30A~70A 多款DrMOS 已經實現量產，6、8 相等多相控制器已經量產，預計2024 年年底在PC-服務器-AI-自動駕駛等應用領域會形成完整的DRMOS+多相的產品矩陣。
投資建議：我們預計公司2023/24/25 年營收13.60/18.10/24.52 億元，歸母淨利潤分別爲-4.41/-1.91/0.80 億元，對應現價PS 分別爲7.3/5.5/4.0 倍。公司作爲國內電源管理領域核心企業，產品線佈局豐富，且虛擬IDM 模式打造獨特優勢。展望未來，汽車模擬芯片、服務器多相控制器+Drmos 等產品放量空間廣闊，我們看好公司長期成長。維持“推薦”評級。
風險提示：行業復甦不及預期的風險；產品研發不及預期的風險；半導體行業週期性及政策變化波動風險。