根据宾夕法尼亚州SEI投资公司(SEIC.US)的首席市场策略师和高级投资组合经理James Solloway的观点，尽管美国经济相对健康，但要使通货膨胀率回落到2%“可能需要承受一定程度的痛苦”，而且金融市场可能对降息预期过于乐观。

Solloway最主要的观点之一是，主要经济体的工资压力不太可能降低到与各国央行的通胀目标相一致的程度。他对美国通胀率能稳定在美联储2%的目标持怀疑态度，其中一个假设是去年出现的油价下跌在2024年不太可能重演。Solloway还对美联储是否需要降息表示质疑。

他在周四通过电话表示：“中东地区冲突升级的风险仍然高于任何人应该感到舒适的程度，实际的军事冲突肯定会导致油价的短期急剧上升和另一次供应冲击。这种供应冲击“可能会导致通胀预期的上升。”

在1月11日发布的美国12月消费者价格指数和周四的首次申领失业救济数据之后，他称：“从目前的经济数据来看，未来六个月似乎没有太大的疲软迹象。通胀率在3%到4%之间是非常可能的，而市场在过去六个月的良好通胀数据后并未为此做好准备。”

实际上，美国、英国、加拿大、欧元区和日本的核心通胀指标(剔除了易波动的食品和能源价格)表明，各国央行还不能宣布完成任务。

在Solloway看来，由于高薪酬率等因素导致的成本压力，通胀仍有上升空间。此外，以色列-哈马斯冲突可能升级，导致能源价格飙升，而今年的总统选举“可能成为市场不稳定的源头。”

Solloway表示，3%的美国通胀率本身并不一定是问题。他称：“问题在于市场预期，这似乎指向了回到新冠疫情前的环境。我们现在处于一个新的局势，通胀往往较高，因此，利率长期需要保持在较高水平。”

周四，由于交易员评估中东紧张局势对供应的威胁，石油期货在努力寻找方向后上涨。然而，自从10月以色列-哈马斯冲突开始以来，原油一直难以在地缘政治风险溢价中构建，美国基准WTI原油交易价格比2023年9月底的高点低约20美元/桶。

当天早些时候，米兰UniCredit银行的国际和能源经济学家Edoardo Campanella表示，他预计布伦特原油价格将被推至每桶80至85美元的范围，但如果美国加强对伊朗石油的制裁、伊朗支持的胡塞叛军组织开始瞄准沙特阿拉伯的设施，或者伊朗附近的霍尔木兹海峡出现不稳定情况，这些价格可能会上升至100美元以上。

与此同时，据纽约BTIG全球利率交易联席负责人Tom di Galoma，美国首次申领失业救济的最低水平推动10年期和30年期美国国债收益率升至新年以来的最高水平。此外，美国财政部周四下午举行的180亿美元10年期TIPS拍卖吸引了投资者的强烈需求，这表明了对通胀保护的需求。

尽管最近美国数据显示强劲，联邦基金期货交易员仍坚持预期美联储在12月前将降息五至七次。然而，关于通胀路径、央行回应、经济增长和企业利润前景的认识变化，有可能颠覆金融市场。Solloway指出，不能排除标普500指数出现10%的调整。

他在报告中写道，“我们认为，通胀远非结束。我们坚持认为，通胀率不会完全回落到央行的目标水平，而不经历一定程度的痛苦。我们认为，全球经济将需要经历一段较长时间的低迷增长甚至直接收缩，才能使劳动市场足够松动，从而对工资施加足够的下行压力，以实现持续的2%通胀率”。

编辑/phoebe