麦格理发表研究报告指，由于去年人地新开工面积跌幅收窄，相信房地产低迷对水泥需求的最大打击已经过去。该行认为今年恢复抵押补充贷款(PSL)是新开工面积和水泥需求的最大波动因素，但对房地产需求的支持有限。该行预计1万亿元人民币的PSL将带动1.4万亿元人民币房地产投资，或基于2023年数据约占全年房地产投资的12%。
该行相信，水泥需求将在2025年温和好转，料取决于PSL的步伐，2025年新开工面积将增长0至5%，水泥需求亦可能温和成长0.4至1.3%。该行预计上季水泥毛利率为每吨59元人民币，低于去年第三季的71元人民币，又分别下调海螺水泥(00914.HK)及华润建材科技(01313.HK)至24.6元及1.9元，并下调盈测，但该行维持两间中国水泥公司的「跑赢大市」评级。