金吾财讯 | 浙商证券发研报指，极兔速递(01519)2015年起网于印度尼西亚，创始人李杰曾担任OPPO首家海外独家销售代理创始人兼首席执行官。凭借在印度尼西亚取得的成功，扩展到东南亚其他国家，并在2022年成为东南亚排名第一的物流服务提供商，市占率达到22.5%。

该行指，公司中国业务收入占比最大，跨境等新业务增速显著。中国市场整体行业增速虽放缓，但新兴模式电商崛起，为上游商流注入动力。另外，成本处于下降通道，中国市场盈利改善可期。

该行指，极兔速递受益于海外快递业务量高速增长、积极开拓跨境电商业务，公司营业收入有望实现快速增长，叠加规模效应释放，盈利能力有望提升，预计2023-2025年营业收入分别为89.80、105.18和122.35亿美元，归母净利润分别为-13.24/-3.35/1.64亿美元，对应PS分别为2.0、1.7和1.4倍，首次覆盖，给予“增持”评级。