摩根大通發表報告指，內地券商股去年跑贏滬深300及恒生國企指數，但相信今年上半年趨勢難以持續，雖然估值偏低，但費用收入仍然面對監管逆風，政策推動的利好作用尚未顯現，維持首選為中信証券(06030.HK)及中國銀河(06881.HK)，至於中金公司(03908.HK)H股評級由「增持」降至「中性」。

該行認為，內地收緊證券承銷並對互惠基金費用持續改革，或會影響券商今年相關收入，不過自去年9月以來，市場成交量仍然合理，融資結餘處於正數，主要因為家庭資金分配從樓市轉移，機構投資者參與程度增加，以及槓桿上限放寬，估計當局仍然維持推動資本市場的政策取向，中期而言對券商有利。

該行指，目前政策取向及行業動力，將會支持二、三線券商整合，但龍頭公司的併購機會有限。在盈利前景並不吸引、派息比率缺乏驚喜下，今年上半年券商跑出的催化劑不多。該行對內地券商H股的最新評級及目標價表列如下:

股份|投資評級|目標價(港元)

中國銀河(06881.HK)|增持|6.4元→7.5元

中金公司(03908.HK)|增持→中性|22.8元→11.3元

招商證券(06099.HK)|中性|7.2元→7.3元

廣發証券(01776.HK)|中性|9.5元→8.1元

國泰君安(02611.HK)|增持|10.8元→12.6元

海通證券(06837.HK)|中性|5.2元→3.9元

HTSC(06886.HK)|增持|13.6元→13元

中信証券(06030.HK)|增持|17.7元→18.3元