京基智農轉型生豬養殖業務以來，成本持續優化，逐步鑄就行業高質量產能。我們總結了兩個要點：一是尊重人才，搭建豪華且專業的團隊，並給予充分信任與行業一流的回報，與其共享公司成長，從而激發團隊主觀能動性；二是追求先進生產力，其工業化的樓房養殖模式做到高效率與高可控性，在擴張過程中並不盲目求快，始終將生產成績的持續優化作爲準繩，自建優質產能而非收購，聚焦大灣區而非全國佈局，在能力圈內完成標杆模式高州項目在體內的複製。
養殖成績持續提升，股權激勵彰顯成本優化決心與信心2021 年以來，公司保持較快出欄量增速同時，做到了成本的穩步下行，尤其在2023 年初以來，公司育肥豬生產成本由17.2 元/千克下降至8 月的15.8 元/千克，在行業內已處於中上的優秀水平。2023 年9 月，京基智農發佈2023 年限制性股票激勵計劃（草案），值得重視的是其將生產成本目標也作爲解鎖條件，彰顯未來成本繼續優化的決心與信心。根據股權激勵計劃草案中的解鎖條件，2023 年公司生豬出欄量增速不低於45%或生產成本不高於15.90 元/千克；2024 年公司生豬出欄量出欄增速（以2022 年生豬銷售量爲基數）不低於120%或生產成本不高於14.98 元/千克。我們認爲，公司養殖成績有望繼續提升，逐步鑄就行業高質量產能。
搭建豪華的專業養殖團隊，並給予高度信任與充分激勵京基智農作爲後起之秀，物色業內頂尖專家，讓專業的人做專業的事，並給予行業一流的回報水平，我們認爲企業對人才的凝聚力與人才的能力發揮，與企業對人才的投入是成正比的。2019年公司邀請張桂紅教授擔任技術研究院院長，並聘任了閆之春博士等擔任專家顧問，2021 年正式聘請吳志君作爲養殖業務負責人。吳總曾在廣西農墾負責生豬養殖業務，在基層從事養豬事業至今約40 年，兼具高專業水平與強實踐能力。橫向對比上市生豬養殖企業給予養殖業務負責人的激勵來看，在職業經理人中，京基智農給予了吳志君行業一流的薪酬待遇與內部頂格的股權激勵。如果不計公司原始大股東與實控人相關人員，比較生豬養殖企業中負責養殖業務的職業經理人薪酬（2022 年年報）來看，僅有李彥朋（牧原股份）與陶玉嶺（新希望）薪酬高於吳志君。在對吳志君的薪酬激勵之外，本次股權激勵授予了吳志君頂格的股權數量（與總裁巴根相同），且對公司中層幹部的覆蓋上，着重於生豬養殖業務項目公司總經理、生產場長、分場長等，建立了對核心養殖團隊的長效激勵機制，充分調動公司養殖核心團隊的主觀能動性。
構建高效率與高可控性的工業化模式，標準化復刻標杆典範公司工業化樓房養殖模式具備高效率與高可控性，高州項目是其典範項目，養殖企業體內不乏標杆項目，關鍵是在複製過程中優化生產成績，京基智農給出的解法是聚焦一種模式、一個區域，在能力圈內完成標準化復刻。樓房養殖的工業化方式大幅提升人效，年出欄15 萬頭的樓養項目僅需105 名養殖員工，即每萬頭出欄約配備7 人。疫病傳播是高密度樓養的最大挑戰，公司則採用繁育育肥一體化的“立體聚落”模式，形成可控的高封閉性的生物安全防控體系。
高州項目充分發揮了樓養模式的高效率與高可控性，成本領先行業（2023 年8 月生產成本達14.6 元/千克）。公司堅持自建高質量產能複製高州模式，而非通過收購快速擴張，出欄量增長保持產能釋放下的合理速度，且聚焦大灣區。高州項目引領下，徐聞與賀州項目成績持續優化。
風險提示
1、生豬養殖行業發生重大疫病；
2、豬肉需求短期顯著下滑。