1月3日，国科军工获中邮证券买入评级，近一个月国科军工获得1份研报关注。

研报预计国科军工全资子公司宜春先锋收到与某单位签署的某型号主用弹药2024年年度订货合同，合同金额为3.16亿元，合同履行期限为自合同签订之日起至2024年12月10日，该合同金额达宜春先锋2022年营收的93%。公司自成立以来深耕于小口径、中口径各类型弹药的科研生产，并逐渐发展成为以小口径防空反导弹药为特色，多类型中、小口径弹药同步发展的新型弹药企业。在新型低成本无人机等空袭威胁下，高炮成为高效拦截手段，有望保持较快发展。公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，未来将受益于导弹/火箭弹放量。预计目前我国固体发动机市场空间约为100亿元，国内从事相关业务的主要为国有院所单位，壁垒较高。公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，具备全产业链能力，未来将受益于导弹/火箭弹放量；另外，随着公司技术水平不断提升，市占率有望进一步提升。2023前三季度整体业绩保持较快增长。公司2023年前三季度实现营业收入6.78亿元，同比增长18.99%，实现归母净利润0.93亿元，同比增长20.80%。前三季度，公司整体毛利率为34.24%，较去年同期下降3.26pcts，净利率14.42%，较去年同期提升0.49pcts。研报认为，公司承担我军现役多型导弹/火箭弹固体发动机装药的研制批产任务，未来将受益于导弹/火箭弹放量，预计公司2023-2025年归母净利润为1.40、2.01和2.95亿元，同比增长27%、43%、46%。

风险提示：导弹与弹药下游需求不及预期；固体发动机和弹药行业竞争恶化；装备采购价格变动等。