12月24日，漫步者获民生证券推荐评级，近一个月漫步者获得1份研报关注。

研报预计公司2023-2025年归母净利润分别为4.50亿、5.85亿和6.92亿元。研报认为，公司作为国内领军的综合音频品牌厂商，以耳机为核心打造音频交互产品矩阵，经过23年的行业深耕，已形成针对于不同细分市场的品牌布局。耳机业务未来或成为边缘AI终端硬件平台，AI原生耳机作为新品类或将带来新一轮硬件更新潮，从而打开利润空间。公司核心业务为TWS耳机产品，受益于品类更迭带来的用户集中升级换新的时机，以及通过品牌运营带来的利润空间提升。维持“推荐”评级。

风险提示：公司产品研发受阻；行业竞争加剧风险；技术路线变革不及预期。