首次覆蓋，給予“增持”評級。我們預計公司2023-2025年EPS分別爲0.30、0.41、0.51 元，按照2024 年35.77 倍PE 給予公司目標價16.00港元（採用匯率1 港元=0.92 元），首次覆蓋，給予“增持”評級。
公司是國內領先的IT 技術服務商。根據IDC 統計，公司在雲管理、雲遷移、銀行卡系統、支付清算系統等衆多細分市場中市佔率位居行業前列，與華爲、百度、阿里、建設銀行等基石客戶達成長期穩定的合作關係，是國內領先的IT 技術服務商。
公司採取全面擁抱華爲的戰略，與華爲業務合作緊密。公司堅持綁定華爲雲能力10%的發展戰略，與華爲在公有云及混合雲服務商展開全面戰略合作，是首批通過華爲雲CTSP 認證的服務商，同時公司積極參與華爲主導的開源鴻蒙、開源歐拉等開源基礎軟件生態，積極推出發行版軟硬產品，是國內首家鴻蒙智聯生態使能服務商，未來有望充分受益於華爲計算生態的發展，發展前景廣闊。
全力打造1+3 創新業務第二增長曲線，未來發展有望超預期。在AI熱潮之下，公司全力推動以雲智能及HarmonyOS、泛ERP 及AI GC爲核心的創新業務。公司在水利、交通、教育等衆多場景推出基於開源鴻蒙的KaihongOS 軟硬件產品，是鴻蒙商業化落地的排頭兵；公司與用友、金蝶、浪潮等頭部ERP 廠商達成戰略合作關係，推動AI 原生的智能ERP 產品在能源、航天、汽車、裝備製造等關鍵行業的落地；公司與華爲盤古大模型、百度文心大模型等頭部大模型廠商達成合作關係，發佈靈析AI 應用平台，推動政企客戶解決方案的AI 升級改造，並與華爲系AI 算力龍頭華鯤振宇達成戰略合作關係，加速AI算力及應用商業落地，未來發展有望超預期。
風險提示：基石業務復甦不及預期、客戶需求轉移、華爲業務發展不及預期的風險