事件：2023 年12 月4 日，公司以公開掛牌方式轉讓所持瀋陽晨光弗泰波紋管有限公司（以下簡稱晨光弗泰）65%股權。經過兩輪掛牌和競拍，最終成交價格爲2539.2 萬元。
公司掛牌轉讓晨光弗泰股權，提升資源配置效率。公司於2023 年12 月4 日掛牌轉讓瀋陽晨光弗泰65%的股權，該控股子公司2021 年虧損1370.85 萬元，2022 年虧損1054.30 萬元，公司此番處置主要係爲提高上市公司經營質量，加大內部資源整合力度，提升資源配置效率，有望持續提升盈利能力。
項目產品結構變化影響利潤實現，單季度毛利率有所提升。2023 年前三季度，公司共實現營業收入24.05 億元，同比下降6.07%；共實現歸母淨利潤0.19 億元，同比下降57.67%，主要因項目產品結構變化影響利潤實現。利潤率方面，2023 年前三季度，公司毛利率爲15.59%，同比上升0.54pp，淨利率爲1.02%，同比下降0.91pp；單季度看，2023Q3 毛利率爲16.73%，同比上升3.07pp，環比上升3.75pp，淨利率爲0.83%，同比下降1.52pp，環比下降2.06pp。期間費率方面，2023 年前三季度，公司銷售/管理/研發/ 財務費用率分別爲3.54%/5.25%/4.71%/0.42% ， 分別同比變化+0.54pp/+0.69pp/-0.26pp/-0.33pp，單季度看，2023Q3，銷售/管理/研發/財務費用率分別爲3.98%/5.52%/5.08%/0.75% ， 分別同比變化+1.43pp/+2.84pp/+1.69pp/+0.56pp，期間費率有所提升。
公司科技創新取得階段性進展，民用產業積極突破。根據公司中報，公司聚焦主責主業，推進89 個在研技術創新項目實施，部分技術創新項目取得階段性進展和成果。智能製造領域，某數字化柔性裝配生產線關鍵技術研究項目完成研製；核工裝備領域，華龍一號堆型廢樹脂處理關鍵技術研究項目完成工藝性能試驗。面向國家重大戰略需求，積極開展項目策劃和申報，組織完成“葉企孫”科學基金2024 項目指南需求“短時大面積高熱載荷的力熱-電耦合熔化冷卻機理研究”等2 個項目申報；“熱核聚變用杜瓦膨脹節成套系統”完成江蘇省首臺（套）重大裝備認定申報。公司民用產業積極突破，2023 年上半年，公司民用產業實現營業收入9.70 億元，同比增長12.56%；依託集團公司與國家管網集團簽訂戰略合作協議有利契機，成功簽約國家管網集團非標設備2.15 億元。
投資建議：我們維持之前對應公司的盈利預測， 2023/2024/2025 年收入預測分別爲39.58/54.08/68.36 億元，歸母淨利潤分別爲0.84/1.61/2.47 億元，對應PE 分別爲75/39/26 倍，維持“買入”評級。
風險提示事件：核工裝備訂單不及預期；軍品訂單不及預期；民品業務發展不及預期。