金吾财讯 | 华泰证券发研报指，中汇集团(00382)FY23实现收入19.73亿元（yoy+17.0%），在校生人数达8.6万人（yoy+11.0%），再创新高。归母净利润达6.18亿元，yoy+9.0%；经调整归母净利润达6.68亿元，yoy+15.3%；分红率维持30%。公司持续优化专业布局、深化产教融合和校企合作，打造高质量办学口碑，驱动24学年新生报到人数同比增长22.6%，在校生规模同比上升15.9%，内生增长稳健。

此前该行预计公司旗下学校有望与FY24起逐步完成营利性登记，并按照15%左右的税率缴纳所得税，但考虑到目前公司学校所在的四川、广东两省尚未出台营利性登记细则，因此该行将FY24所得税率假设从10%下调至0.2%。该行预计中汇FY24/FY25/FY26归母净利润为7.35/7.09/7.78亿元，根据市场变化将WACC从15.80%上调至15.93%，基于DCF的目标价6.23港元（永续增长率为1%，港元兑人民币为0.92，对应8.90xFY24PE；前值：6.31港元）。维持“买入”评级。