里昂發表研究報告指，今年首十個月服飾業持續溫和增長，兩年累計增長仍落後於消費品。該行早前預計今年運動服飾零售額將按年增10%，並料明年產業增長率進一步放緩至7.5%。該行看好明年的代工生產(OEM)，認為在利用率上升和競爭風險降低的推動下，OEM將有更強勁及更明顯的淨利潤增長前景。該行將申洲(02313.HK)評級由「跑贏大市」上調至「買入」，目標價由91元升至96元，並列為行業首選。該行又下調李寧(02331.HK)、特步(01368.HK)和裕元(00551.HK)的目標價，但維持各自的「跑贏大市」評級。

該行表示，運動服飾消費仍會持續下滑，預計大部分運動服飾廠商將在明年初完成庫存清理，相應地折扣減少將帶動品牌的毛利率受惠。該行預期，明年行業競爭仍然激烈，因為平均售價推動增長的機會較低，同時，廣告及促銷費用將會增加。

該行預計，申洲的國內工廠利用率在9月至10月期間恢復至90%以上，而上半年則為80至85%，並預計明年第四季末將恢復全部產能。