金吾财讯 | 建银国际发研报指，保利置业集团(00119)为中国保利集团及保利发展（600048，优于大市）旗下在香港上市的房地产平台。公司业务主要分布在中国内地30多个高能级城市和海外城市。
该行预计保利置业2022-2025F盈利的复合增长率为7%，主要归功于其合约销售增长。该行认为约20%的毛利率还有回调空间，但同时税率也会有所下降。净负债率从2022年的115.9%大幅下降至2023年6月的97.3%。随着股本持续增厚，该行预计净负债率在2025年会下降到约80%。良好的流动性是保利置业的亮点之一。
该行指，公司在国企中小盘股中有最长的上市历史，但它的估值却是最低的（市账率0.2x对比同行的0.2-0.8x）。该行将其归咎于其在2017年和保利发展重组之前不清晰的发展战略。公司在2021年建立新的管理团队，公司策略随后保持稳定。该行认为自2021年开始的市场下行和市场整合的机会下，保利置业成为便宜的买入标的。该行给予优于大市的首次覆盖评级。该行给予其首次评级为买入，目标价格基于75%资产净值折让为2.50港元。主要风险包括持续的市场下行，毛利率下降，管理团队的人员流动和集团重组，以及管理层执行力不足等。
