3Q23 單季淨利潤同比下滑
2023 年前3 季度公司實現營業收入100.29 億元，同比減少2%，歸母淨利潤8.81 億元，同比增長0.6%。其中3Q23 單季實現營業收入31.14 億元，同比減少19%，歸母淨利潤2.74 億元，同比減少22%。公司單3 季度綜合毛利率25.7%，同比提升1.3 個百分點，環比降低0.9 個百分點，在毛利率基本相對穩定的情況下淨利潤出現下滑。
移動普纜集採份額繼續領先
根據APC 預測，2023 年全球光纖光纜總需求增長2-3%，中國全年光纖需求量大概在2.8 億芯公里，與運營商2021 年的集採需求量相近。在今年中國移動2023 年普通光纜採購中，採購規模比2021 年和2020 年有所下降，比2019 年略微上升。從歷年招標份額來看，前四名的份額基本保持穩定，而第五名的份額波動相對較大。此次招標，長飛、烽火、中天、亨通、富通依然保持着中標的第一梯隊，長飛以19.36%的份額位居榜首。
多元化業務穩步發展
1）長飛先進半導體將完成36 億元融資，建設完畢後將形成年產36 萬片6英寸碳化硅晶圓及外延、年產6100 萬個功率器件模塊的能力。2）子公司博創科技 10G PON OLT 光模塊出貨量國內領先；在數通市場，已向多家國內外互聯網客戶批量供貨25G 至400G 速率的中短距光模塊、有源光纜和高速銅纜，基於硅光子技術的400G-DR4 硅光模塊已實現量產出貨。3）工業激光器領域，子公司長飛光坊已具備工業激光全產業鏈研發及生產能力。
4）海工領域，子公司長飛寶勝海洋已初步具備施工服務能力，並完成了客戶海上風電PB 項目首臺導管架的吊裝施工。
出售雲暉光電股權
長飛光纖全資子公司長飛香港持有云暉光電11.2%的股權，雲暉光電全部股東擬將持有的雲暉光電全部股權出售給Lumentum，雲暉光電全部股權對價爲美元7.5 億元，如出售按計劃完成，預計公司將產生約4.4 億元的投資收益。
盈利預測與投資建議
暫時不考慮出售雲暉光電的投資收益，由於3 季度淨利潤下滑，下調預測，預計2023-2025 年歸母淨利潤分別爲11.16 億元、12.33 億元、13.35 億元（調整前爲14.01 億元、16.11 億元、17.86 億元），對應24-25 年市盈率分別爲18 倍、17 倍，維持“買入”評級。
風險提示：運營商對光纖光纜需求不及預期；競爭對手擴大產能導致供需格局惡化；創新業務因處於發展初期，經營成果低於預期。