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万马股份(002276):2023Q3业绩高增 多业务线发展迎来共振

中邮证券 ·  2023/11/02 00:00

投资要点

事件:万马股份发布2023 年三季报,前三季度实现营收117.44亿元(+7%)、归母净利4.78 亿元(+42%)、扣非归母净利3.86 亿元(+42%),其中Q3 单季度实现营收45 亿(+17%)、归母净利1.97 亿(+33%)、扣非归母净利1.69 亿(+12%),业绩持续高增。

线缆高分子板块:超高压部分,二期2 万吨产线已在9 月实现全面投产,超高压三期2 万吨也加速启动,有望充分受益于24 年国内高压电缆绝缘材料需求的提升。中低压部分,受益海外出口需求拉动以及国内市占率的进一步提升,公司现有产能持续紧张,后续有望加速推动福州基地的建设。

充电桩板块:截止2023 年9 月,公司累计充电量达到46521 万度,同比增长45%,其中9 月单月充电量5172 万吨,同比增长43%,从充电效率角度看,23Q3 单桩月充电量为0.21 万度/台/月,相较22Q3的0.16 万度/台/月提升30%,充电效率的提升也有望加速充电运营板块扭亏;

线缆板块:在整体电缆行业需求不振背景下,万马电缆9 月单月接单量达到32.18 亿元,创下历史新高,实现逆势增长,公司在新能源领域持续发力,有望带动电缆板块业绩持续稳健增长;此外,青岛基地也加速落地,有望在明年贡献业绩增量。

盈利预测

我们预计2023-2025 年公司归母净利润分别为6.30/7.55/9.42亿元,对应2023-25 年公司PE 分别为17.45x/14.56x/11.66x,维持“增持”评级。

风险提示:

产能建设进度不及预期;充电需求增长不及预期。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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