事件：公司發佈2023 年三季報：
1）23Q1-3：收入343.19 億元，yoy-6.19%；歸母8.04 億元，yoy+16.89%；扣非歸母6. 09 億元，yoy+26.01%。
2）23Q3：收入120.83 億元，yoy-18.72%，qoq+2.76%；歸母3.65 億元，yoy+15.74%，qoq-39.47%；扣非歸母2.40 億元，yoy+1.33%，qoq-61.10%。毛利率14.36%，yoy+1.91pct，qoq-0.8pct；淨利率0.68%，yoy-0.90pct，qoq-3.83pct。
Q3 產品單價下降拉低營收表現，利潤實現同比增長：隨着消費電子下游去庫結束，加上新品發佈，Q3 消費類產品需求同比明顯提升，但由於鈷酸鋰等電池原材料價格下滑，拉低了整體營收表現。從利潤端來看，隨着3C 電芯自供比例的提升，以及動力、儲能電池產品客戶需求不斷釋放，毛利率同比提升，加上費用端管控維持平穩，帶動公司整體利潤同比增長。
消費電子底部逐漸復甦，3C 電芯自供比例持續提升：目前手機、筆電的整體庫存均處於低位，隨着華爲、小米等旗艦新機發布催化，加上AIGC 等創新功能的搭載，消費電子產品需求處於逐漸復甦狀態。此外，目前下游客戶對pack+電芯的方案接受度越來越高，手機、筆電電芯自供率有望不斷提升，加上動力電池後續出貨量有望持續增長帶動稼動率提升，公司盈利能力有望不斷增強。
投資建議：考慮三季報數據更新，盈利預測略有調整，我們預計2023-25 年公司歸母淨利潤爲11/24/31 億元（此前爲11/24/32 億元），對應PE 爲26/12/9 倍，維持“買入“評級。
風險提示：市場競爭加劇，下游需求復甦不及預期，儲能業務開展不及預期，研報使用信息數據更新不及時的風險。