本報告導讀：
公司2023 年三季度業績超出我們預期，公司微棱鏡產品未來發展空間大，憑藉成本及先發優勢，非球面透鏡業務有望快速增長，未來發展動能充足。
投資要點：
維持增持評級。我們維持公司2023-2025 年EPS 預測分別爲0.30/0.64/0.89 元，考慮到光學相關公司平均估值水平的上升以及公司在微棱鏡業務的爆發性，上調公司估值至2024 年 40x PE，上調目標價至25.6（+3.2）元，增持評級。
業績超出我們的預期，微棱鏡業務快速放量。公司公佈2023 年業績三季度報告，公司前三季度實現營收4.90 億元，同比+65.91%，實現歸母淨利潤0.92 億元，同比+41.79%。從單季度來看，23Q3 公司實現營業收入2.89 億元，同比+207.89%，實現歸母淨利潤0.70 億元，同比+289.71%。23Q3 營收規模大幅度上升的原因爲公司微棱鏡產業基地於23 年6 月進入正式量產階段，良率爬坡進展順利。
微棱鏡產品未來發展空間大，非球面透鏡業務有望快速增長。公司微棱鏡產品主要應用於潛望式攝像頭領域， iPhone 15 pro max 搭載了潛望式鏡頭，安卓系多款手機也已經導入潛望式攝像頭，有望推動潛望式攝像頭滲透率的不斷增加。公司積極推進微棱鏡產業基地擴產項目，預計於24 年6 月正式投產。公司玻璃非球面透鏡業務將受益於智能輔助駕駛普及快速增長，目前公司已和行業內領先的車載鏡頭方案及激光雷達廠商達成穩定的合作關係，未來將持續受益於汽車智能化的快速發展。
催化劑：微棱鏡項目產能順利爬坡；玻璃非球面導入新客戶。
風險提示：市場競爭加劇；微棱鏡項目研發推進不及預期。