青島港於2023 年10 月27 日發佈2023 年三季度報告：
2023 年前三季度，公司實現營業收入136.59 億元，同比下降7.72%；歸母淨利潤37.88 億元，同比增長9.83%；經營活動產生的現金流量淨額爲43.06 億元，同比增長7.10%；基本每股收益爲0.58 元，同比增長9.43%；加權平均淨資產收益率爲9.80%，同比增加0.24 個百分點。
2023 年第三季度，公司實現營業收入45.01 億元，同比下降7.29%，環比下降2.
28%；歸母淨利潤12.25 億元，同比增長7.76%，環比下降6.12%：基本每股收益爲0.19 元，同比增長11.76%；加權平均淨資產收益率爲3.16%，同比減少0.
06 個百分點。
吞吐量實現雙增長，港口主業經營穩健。2023 年1-9 月，公司及其分公司、子公司、合營及聯營公司合計完成貨物吞吐量5.04 億噸，同比增長5.7%；集裝箱吞吐量2234萬標準箱，同比增長11.6%。公司積極海向增航線、擴艙容、拓中轉，陸向開班列、建陸港、拓貨源，集裝箱業務持續增加新動能，2023 年1-9 月公司集裝箱吞吐量同比增幅高出全國沿海港口整體同比增幅7.1 個百分點。分季度來看，公司第一、二、三季度分別實現集裝箱吞吐量688、764、782 萬標準箱，呈現逐季遞增趨勢。
山東外貿穩中向好，“一帶一路”佔比提升。2023 年前三季度，山東省全省進出口總值2.41 萬億元，同比增長2.5%。分地區來看，對東盟、歐盟進出口保持增長，對共建“一帶一路”國家進出口比重提升。2023 年前三季度，山東對共建“一帶一路”國家進出口1.36 萬億元，增長5%，佔進出口總值的56.2%，佔比提升1.3 個百分點。青島港是“一帶一路”交匯點上的重要橋頭堡，公司2023 年上半年新增集裝箱航線15 條，重點打造“一帶一路”及RCEP 航線、歐美遠洋直達航線兩大精品航線組群，預計“一帶一路”的高質量發展將帶動公司吞吐量穩步增長。
港口資源整合持續推進，改革紅利有望持續釋放。公司擬以發行股份及支付現金的方式購買山東港口日照港集團持有的油品公司100%股權、日照實華50%股權、日照港融100%股權，山東港口煙臺港集團持有的煙臺港股份67.56%股權、萊州港60%股權、聯合管道53.88%股權、煙臺港航投資64.91%股權、運營保障公司100%股權。
擬注入的資產與公司現有港口業務有着顯著的協同效應，預計重組完成後公司幹散貨及液體散貨板塊的綜合競爭力將進一步加強，有望帶動公司利潤增厚。本項交易尚未完成，建議持續關注後續相關進展。
綜合貨種關區代碼合一，前灣港區迎來發展利好。2023 年10 月23 日，在青島海關、黃島海關支持下，前灣港區關區代碼統一切換爲4218、港口代碼統一切換爲CNQGD，意味着在前灣港區實現綜合貨種關區代碼合一，能夠實現客戶一次報關、全港區通行，從根本上減少客戶由於泊位臨時調整或跨碼頭換船造成的刪單及重複申報，進一步簡化了工作流程，提高了碼頭泊位利用率，爲船公司、貨主、港口等各方帶來利好，真正實現“1+1>2”的效果。
盈利預測、估值及投資評級：暫不考慮公司擬進行的重大資產重組情況，結合公司業務發展趨勢，預計公司2023-2025 年實現歸母淨利潤分別爲49.02、54.19、60.14 億元，每股收益分別爲0.76、0.83、0.93 元，當前股價6.19 元，對應PE 分別爲8.2X/7.4X/6.7X，維持“買入”評級。
風險提示：宏觀經濟下行風險、腹地經濟波動風險、行業費率調整風險、港口整合不及預期風險、模型假設和測算誤差風險、信息數據更新不及時風險。