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多利科技(001311):23Q3业绩符合预期 一体化压铸业务快速推进

山西证券 ·  2023/11/01 00:00

事件描述

2023 年10 月31 日,公司发布2023 年三季度报告:2023 年前三季度实现营业收入27.46 亿元,同比+14.85%;归母净利润3.87 亿元,同比+22.86%;扣非归母净利润3.74 亿元,同比+19.62%。其中,Q3 实现营业收入10.12 亿元,同比+0.18%,环比+11.48%;归母净利润1.39 亿元,同比+6.33%,环比-1.49%;扣非归母净利润1.37 亿元,同比+6.49%,环比+1.29%。

事件点评

公司23Q3 营收同比微增,毛利率环比有所下滑。公司23Q3 实现营业收入10.12 亿元,同比+0.18%,环比+11.48%。公司核心客户特斯拉于Q3 进行产线升级,工厂停工,或为公司Q3 营业收入同比微增的主要原因。公司Q3 单季度毛利率为23.69%,同比+0.64pct,环比-2.96pct,环比下滑我们认为或与收入结构发生变化有关(Q2 毛利率较高的出口业务收入占比较高)。

Q3 期间费用率为6.64%,同比+1.26pct,环比+0.16pct,其中销售、管理、研发、财务费用率分别为0.24%/2.29%/4.42%/-0.32%,同比分别-0.02/+0.19/+1.60/-0.51pct,环比分别-0.03/-0.67/+0.22/+0.65pct。公司费控能力较强,伴随募投项目逐步投产,有望凭借充足的产能进一步扩大市场份额,业绩弹性有望进一步提升。

新获国内头部新能源汽车客户项目定点,一体化压铸业务快速推进。

2023 年9 月9 日公司发布公告,公司全资子公司昆山达亚收到国内头部新能源汽车客户定点意向书,为其提供一体化压铸后地板零部件,该项目预计将于2025 年开始量产,全生命周期内销售总额预计为21-23 亿元。公司在一体化压铸业务上的工艺能力持续得到重点客户的认可,市场竞争力进一步增强。同时,公司拟在江苏金坛经开区新建“汽车精密零部件及一体化底盘结构件项目”,加大对一体化压铸领域的布局。该项目总投资约30 亿元,全面达产后预计新增年销售收入17 亿元。我们认为一体化压铸在未来会得以大规模应用,随着公司新拓展客户车型的订单增多,该业务会给公司带来较大的业务收入和净利润增长。

投资建议

我们微调盈利预测, 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为5.33/6.53/7.96 亿元,同比分别增长19.4%/22.5%/21.9%,对应EPS 分别为2.90/3.55/4.33 元,对应于2023 年10 月31 日收盘价48.83 元,PE 分别为16.8/13.1/11.3 倍。维持“买入-A”的投资评级。

风险提示

汽车产销量增长不及预期;新业务开拓不及预期;原材料价格大幅波动的影响;行业竞争加剧的风险。

以上内容仅用作资讯或教育之目的,不构成与富途相关的任何投资建议。富途竭力但不能保证上述全部内容的真实性、准确性和原创性。
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