事件：
公司於2023 年10 月發佈三季報，前三季度實現營業收入為52.03 億元，同比10.56%。歸母淨利潤為5.95 億元，同比增長34.71%，基本每股收益為1.32 元。
毛利率提升拉動歸母淨利潤增長
2023 年第三季度，公司持續加大新市場、新領域和重點客戶拓展，聚焦防務、光電、通信、能源裝備等領域產品推廣，實現營收15.83 億元，同比-3.29%。受益於採購降本、工藝降本及低成本設計製造技術應用等降本增效措施效果顯現，公司單季度產品毛利率34.39%，比去年同期提升3.21pct，進而拉動歸母淨利潤增長21.08%。
積極優化產業規劃與佈局
前三季度，公司研發費用4.55 億元，同比增長13.00%，表明公司加大研發投入力度。上半年，公司業務正在從單一元器件向互連一體化、驅動控制整體解決方案轉型升級。公司以市場牽引、創新驅動為依託，做強做大優勢主業的同時，加快拓展光傳輸、高速互連、新能源互連與驅動及機載設備等新業務板塊；培育智慧裝備與服務等新興產業；佈局新型電子元器件產業，拓展產業賽道，實現產業技術進步和產業鏈協同發展。
盈利預測、估值與評級
考慮到下游需求釋放節奏放緩，訂單交付節奏放緩，我們調整公司2023-2025 年營業收入預計分別為66.84/85.39/105.49 億元（ 原值76.85/98.40/121.76 億元），對應增速分別為11.04%/27.75%/23.54%，歸母淨利潤分別為7.67/10.53/13.18 億元（原值7.78/10.45/13.84 億元），對應增速38.10%/37.26%/25.21%，EPS 分別為1.68/2.30/2.89 元/股，3 年CAGR 為33.39%。參考可比公司，給予公司2024 年25 倍PE，目標市值263.24 億元，對應股價57.62元，維持“增持”評級。
風險提示：
市場需求不及預期風險；技術研發不及預期風險；行業競爭加劇風險。