1-3Q2023 業績符合我們預期
公司公佈2023 年1-3 季度業績：收入3.32 億元，同比增長53.19%，歸母淨利潤1.02 億元，對應每股盈利1.49 元，同比增長63.59%，歸母扣非淨利潤9,076 萬元，同比增長89.49%，符合我們預期。
發展趨勢
單三季度業績同比繼續增長。2023 年單三季度收入1.12 億元，同比+35.8%，歸母淨利潤3,112 萬元，同比+30.16%，淨利潤率27.8%，歸母扣非淨利潤2,542 萬元，同比+21.92%，主要由於產品銷量順利恢復。
三大基石業務全面增長，精神及神經類康復增長較快。根據公司披露，截至2023 年9 月，公司盆底康復業務增速較快，逐步回穩向好發展態勢，目前佔比40%左右，此外，公司神經康復、精神康復、泌尿外科等領域業務合計佔比已超50%，且相關業務佔比仍在持續提升。考慮到國內抑鬱症、腦卒中患者基數較大，相關康復醫療市場需求持續增長，我們認為公司後續在神經以及精神康復等領域的發展前景廣闊。
豐富公司磁刺激產品矩陣，積極佈局雷射射頻品類。根據公司公告，公司的第二代經顱磁刺激儀（用於精神和神經康復）已經於2022 年10 月取得醫療註冊證，並於2023 年2 月正式上市，其塑形磁產品已經於2023 年3月獲得美國FDA 認證。公司公告，截至2023 年9 月，公司二代盆底磁設備已經完成了產康及醫美市場的上市（FMSII)，公司計劃未來將繼續推進二代盆底磁設備的FDA 認證以及塑形磁產品的NMAP 認證。此外，公司皮秒雷射治療儀組長單位與分中心臨床試驗均已啟動，目前臨床實驗正在快速入組階段。
盈利預測與估值
我們維持2023 年和2024 年淨利潤預測1.50 億元和1.94 億元。當前股價對應2023/2024 年27.0/20.9 倍本益比。我們維持跑贏行業評級，我們維持目標價77.0 元，對應2023/2024 年35.3/27.3 倍本益比，較當前股價有30.9%的上行空間。
風險
產品研發不及預期，新產品銷售存在不確定性，院外市場拓展不及預期。