事件：
10 月25 日公司發佈2023 年第三季度報告。報告期內公司實現營業收入2.87 億元，同比增長7.94%，環比增長11.91%；歸母淨利潤2370.53 萬元，同比增長1.28%，環比增長8.17%；扣非歸母淨利潤2317.59 萬元，同比下降0.28%，環比增長15.78%。公司2023 年前三季度累計實現營業收入7.76 億元，同比增長15.80%；歸母淨利潤6574.19 萬元，同比增長12.22%；扣非歸母淨利潤6244.48 萬元，同比增長11.23%。
期間費用環比下降
公司2023Q3 單季度管理費用為1425.84 萬元，環比下降7.44%；管理費用率為4.96%，環比下降1.04pct。公司2023Q3 單季度銷售費用為667.66萬元，環比下降17.58%；銷售費用率為2.32%，環比下降0.83pct。
投資研發中心項目擴充業務體系
10 月18 日，公司發佈公告，擬投資不超過3 億元設立湖南研發中心項目，研發方向涉及數據中心、服務器、機器人、智慧汽車、高速傳輸、無線通信、新材料、人工智慧、半導體模塊、功率半導體器件結構件、光通信、工業設備、以太網等領域的技術方案，以及連接器和零組件的開發。
我們認為，該專案有望拓寬公司連接器產品和技術的應用場景，擴充業務體系，提升技術水準，在新產品市場中取得先發優勢。
盈利預測、估值與評級
我們預計公司2023-2025 年營業收入分別為14.09/21.14/31.59 億元，同比增速分別為51.45%/49.97%/49.47%，3 年CAGR 為50.29%；歸母淨利潤分別為1.09/1.61/2.37 億元，同比增速分別為59.23%/47.83%/47.51%；EPS 分別為0.25/0.38/0.56 元/股，3 年CAGR 為51.43%。鑑於公司技術研發能力突出，持續擴充產能，業績有望進入釋放期，我們給予公司2024 年35 倍PE，目標價13.19 元，維持“買入”評級。
風險提示：下游需求不及預期風險；產能建設進度不及預期風險；技術研發不及預期風險。