share_log

超捷股份(301005):汽车+军工双轮驱动 海外高盈利业务拓展可期

超捷股份(301005):汽車+軍工雙輪驅動 海外高盈利業務拓展可期

東北證券 ·  2023/10/17 00:00

報告摘要:

投資邏輯:公司 汽車業務在新產能逐步放量後會迎來業績的築底回升,軍工業務的延期訂單也將於2023 下半年逐漸恢復交付,預計2024 年後公司將迎來業績的快速增長。公司在汽車中小型緊固件領域綁定國內外頭部主機廠/Tier 1,其中國內綁定頭部新能源客戶,通過新產品+新客戶的方式拓展新增長極;海外業務通過原先合作較深的國際Tier 1 進行拓展,公司計劃先於墨西哥建立倉庫,對海外客戶進行及時的訂單交付。

金屬件產品矩陣持續完善,塑料件業務受益於汽車輕量化迎來高增。公司產品以汽車底盤系統、車燈座椅等內外飾、汽車車身系統、新能源汽車電控系統緊固件爲主要代表的金屬+塑料件產品矩陣。公司產品定位在中小尺寸緊固件,相對附加值及毛利率水平更高,中小尺寸緊固件、連接件單車價值量預估在800元。公司在發展中期即綁定海外頭部Tier 1,充分體現了其產品研發能力,在新能源時代,公司金屬+塑料件雙輪驅動,進一步提高單車價值量。

新能源汽車收入佔比持續提升,人形機器人有望開啓第三成長曲線。公司在2021~2022 年分別實現新能源汽車配套收入爲2039、4211 萬元,其中2021 年新能源汽車配套毛利率錄得46%,大幅超越當期汽車板塊整體毛利率水平。公司產品下游應用場景廣闊,目前在手訂單充足,包括汽車老客戶的出口新訂單、新客戶的新產品訂單以及工業機器人領域的持續拓進。

投資建議: 預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別爲0.9/1.5/2.3 億元,EPS 分別爲0.83/1.45/2.20 元,市盈率分別爲33.01/18.76/12.36 倍,給予“買入”評級。

風險提示:汽車行業景氣度波動,航空航天業務放量節奏不確定性

譯文內容由第三人軟體翻譯。


以上內容僅用作資訊或教育之目的,不構成與富途相關的任何投資建議。富途竭力但無法保證上述全部內容的真實性、準確性和原創性。
    搶先評論