2023 年前三季度收入同比增長26.54%，扣非歸母淨利潤同比增長21.26%。
公司2023 年前三季度實現營收13.97 億元，同比增長26.54%；歸母淨利潤4.33 億元，同比降低14.78%；扣非歸母淨利潤4.92 億元，同比增長21.26%。
單季度看，2023 年第三季度實現營收4.40 億元，同比增長14.71%；歸母淨利潤1.08 億元，同比降低53.23%；扣非歸母淨利潤1.46 億元，同比增長11.59%。公司第三季度收入增速放緩，主要系下游齒科及工業鋰電需求承壓，以及去年同期基數較高導致。
毛利率創新高，公允價值變動損益拖累歸母利潤增長。2023 年第三季度歸母淨利潤下滑，主要系持有聯影醫療和珠海冠宇股票產生公允價值變動損益-0.66 億元（去年同期為正收益1.13 億元），匯兌損益減少以及可轉債利息費用增加導致財務費用同比增加0.25 億元，拖累利潤增長。盈利能力方面，2023 年前三季度公司毛利率/ 淨利率/ 扣非淨利率分別為58.70%/30.32%/35.20%，同比變動+0.20/-15.65/-1.53pct。2023 年第一季度/第二季度/第三季度毛利率分別為57.04%/59.28%/59.68%，毛利率再創新高。費用端來看，2023 年前三季度銷售/管理/研發/財務費用率為4.44%/4.58%/13.17%/-1.70%，同比變動-0.82/-0.76/-1.63/+3.68 pct。
發佈回購計劃和2023 年股權激勵計劃草案，彰顯發展信心。1）回購計劃：
公司2023 年10 月10 日發佈公告，擬以自有資金1000 萬元至2000 萬元通過集中競價交易方式回購股份，用於員工持股計劃及/或股權激勵，回購價格不超過345 元/股。2）股權激勵計劃：公司2023 年10 月14 日發佈限制性股票與股票期權激勵計劃草案，擬向激勵對象授予權益300 萬份（含100萬股限制性股票和200 萬份股票期權），佔總股本的2.95%，激勵力度較大。
激勵對象不超過455 人，佔員工總數的36.78%，激勵範圍廣泛，包含董事長顧鐵、外籍高管Richard Aufrichtig 以及其他董事、高級管理人員和核心技術人員，均是對公司業績和長期發展有直接影響的核心骨幹。公司制定業績考核目標為2024/2025 年扣非歸母淨利潤不低於8.2/10 億元，彰顯長期發展信心。
風險提示：行業競爭加劇；新業務拓展不及預期；技術被趕超風險。
投資建議：公司是國內數位化X 射線探測器龍頭，卡位上游核心零部件環節，掌握底層核心技術，快速拓展產品線及應用領域，在國產替代大趨勢下成長空間廣闊。考慮到公司公允價值變動損益的影響較大，我們下調盈利預測至2023-2025 年歸母淨利潤為6.64/9.63/12.02 億元（前值8.30/10.56/13.67億元），對應PE 為34/23/19 倍，維持“買入”評級。