領先的輕合金新材料、輕量化產品製造商，業績增長穩健。公司深耕鑄造鋁合金材料和鋁合金車輪製造近四十年，目前已形成三大業務和新能源鋰電新材料專案。
2022 年，公司實現營業收入213.7 億元，同比增長14.7%；歸母利潤達4.92 億元，同比增長9.41%。
三大業務合金業務齊頭並進，新能源專案實現產業鏈拓展。（1）再生鋁鑄造鋁合金業務：立中集團是再生鋁制造行業龍頭，2030 年汽車工業鋁總消費量有望達1070 萬噸，2020-2030 年GAGR 達8.9%。2021 年，公司再生鋁產量市場份額為6.29%，領先於其他企業；2022 年鑄造鋁合金板塊營業收入達116.05 億元，2020 年至2022 年營業收入CAGR 為22.3%，公司鑄造鋁合金年產能25 年有望達182 萬噸。（2）功能中間合金業務：立中集團處於行業領先地位，2022 年公司的高端晶粒細化劑實現銷售收入2.78 億元，同比長131.67%；航空航太級特種中間合金實現銷售收入1 億元，同比增長64.88%。（3）鋁合金車輪業務：公司的鋁合金汽車車輪技術先進、產品種類多樣，產銷量逐年提升，規模化效益明顯，預計2025 年產能將達2360 萬只。（4）新能源鋰電新材料專案：開展兩期專案，其中一期專案建設期為2021 年 11 月至2023 年3 月，涵蓋六氟磷酸鋰（LiPF6）10,000 噸，氟鈦酸鉀、氟鋯酸鉀、氟硼酸鉀等氟化鹽12,000 噸，其他氟化鹽產品12,000 噸；二期專案建設期為2023 年4 月至2024 年8 月，產品包括六氟磷酸鋰（LiPF6）8,000 噸，雙氟磺硫亞氨鋰（LiFSI）8,000 噸，電子級氟化鈉（NaF）3,000 噸，氟化鹽8,000 噸。
一體化壓鑄方興未艾，免熱處理合金材料前景廣闊。汽車輕量化需求使得一體化壓鑄成為發展趨勢，一體化壓鑄迎來高速增長期，滲透率有望持續提升。免熱處理合金材料是一體化壓鑄重要的上游原材料，立中集團實現了該材料的國產化，打破國外壟斷。公司在免熱處理合金技術領域技術成熟，國際市場競爭力強，並完成FTO 報告，保證公司免熱合金材料下游市場的順利應用，推動整車廠和壓鑄廠深入合作。
盈利預測與投資建議。隨公司鋁板塊及鋰電材料板塊產能擴張、產能利用率提升，預計公司2023-2025 年營業收入分別為228.34/287.01/353.14 億元。歸母淨利潤分別為6.43/9.02/ 11.71 億元，對應PE22.76/16.23/12.51 倍，選取四家汽車鋁加工企業作為可比公司，可比公司平均PE 為29.71/19.09/14.90 倍，公司作為上游鋁合金龍頭企業，估值有望隨利潤持續向上，首次覆蓋給予“買入”評級。
風險提示：公司產能擴張不及預期；鋁合金行業競爭加劇超預期；公司產品研發配套不及預期