摩根士丹利发表报告指,本港住宅楼市在疫情后复苏短暂,估计楼价今年跌3%后,明年再跌5%至10%,在美国利率上升、中国经济增长放慢的情况下,对本地地产股的看法由「吸引」转为「符合预期」,偏好低负债及持续收入强劲的地产商。
该行指,市场对港府本月25日公布的《施政报告》乐观,但即使非本地居民置业印花税由30%下调至15%,料本港楼市前景亦不会有太大改善,少数地产股估值吸引,但亦不足以推动股份跑出。
大摩偏好长实集团(01113.HK)、新地(00016.HK)及信置(00083.HK),认为长实及新地持续自由现金流收益率超过10%,即使住宅楼价及成交量下跌,现金流仍然稳定,长实及信置负债较低,有能力应付派息及回购。该行指,嘉里建设(00683.HK)及恒地(00012.HK)的持续收入较低,亦受利息开支高企影响。
该行将地产股目标价平均下调19%(详见另文),以反映最新的楼价预测,估计行业资产净值折让亦由45%上调至50%,并将九仓(00004.HK)投资评级「增持」下调至「减持」,以映其基本因素疲弱及估值并不吸引。