来源：华尔街见闻
作者：何浩

美联储内部的一项模型显示，激进的加息举措已经击败了通胀，并且可以令美国经济实现软着陆。

两位芝加哥联储的经济学家Stefania D'Amico和Thomas King认为，过去18个月美联储累计加息525个基点的行动，可能足以将美国通胀率降至美联储2%的目标，并避免经济衰退。“根据模型预测，已经完成的政策紧缩足以在2024年中期之前，使通胀回到美联储目标附近，同时躲过衰退。”

两位芝加哥联储的经济学家分析要点如下：

• 美联储在过去一年半的时间里快速加息，已经帮助减缓了通货膨胀，使其从2022年6月创下的40年来的高点回落。迄今为止，大约三分之二的紧缩政策已经影响了经济增长，而大约75%的紧缩政策已经传导到了消费者物价指数中。

• 历史上，美联储加息传导至经济的滞后时间被认为是18个月到两年。当前一些人认为，本轮加息周期的传导时间是否缩短了。上述两位经济学家认为，在本轮紧缩周期开始时，政策冲击的感受更为强烈，因此最大的影响可能已经消散。

• 然而，强烈的预期也意味着更强有力的货币政策，因此加息的影响预计不仅发生得更快，而且比通常预计的还要大。这意味着尚未到来的影响可能仍然足够大，足以使美国通胀相当快地接近目标。

尽管美联储高官们表示，美国利率已经接近本轮紧缩周期的峰值，但他们对于是否需要进一步加息持开放态度。美联储寻求将通胀完全降至2%的目标。此外，美联储和华尔街还对新冠疫情后的经济表现出意外的弹性感到困惑，因为当前的基准利率处于22年来的高点。

华尔街见闻分析文章指出，基于目前的形势，美联储愈发自信能避免衰退，9月或将美国全年GDP预期翻倍。纽约联储在暂停两年之后，本周五重启了每周对美国GDP的实时估算模型（Nowcast），目前预计第三季度GDP将以约2.2%的年率增长。

然而，有不少经济学家认为，美联储又陷入盲目乐观的怪圈，就像之前坚称通胀是临时上升故没有及时加息一样。美联储对软着陆的展望不切实际，因为美国四季度经济增长会糟糕得多。

编辑/Somer