事件
公司發佈2023 中報，2023 年上半年營業收入約2.20 億元，同比增長63.87%，歸母淨利潤7,056 萬元，同比增長84.43%，扣非淨利潤6,534 萬元，同比增長141.60%。剔除股份支付費用（稅後）257.05 萬元影響，扣非淨利潤6,791 萬元，同比增長94.13%。
其中，公司2023 年第二季度營業收入1.24 億元，同比增長55.29%，歸母淨利潤4,048 萬元，同比增長90.50%，扣非淨利潤3,887 萬元，同比增長116.64%。
事件點評
2023H1 業績如期恢復，收入超2021 年同期水準2023 年上半年，收入實現2.20 億元，較2021 年同期水準1.91 億元，增長約15%。分產品看，磁刺激類產品收入9,831 萬元（+76.45%），電刺激產品收入3,130 萬元（+15.40%），電生理類產品收入2,947 萬元（+41.18%），耗材及配件收入3,388 萬元（+35.08%）。
磁刺激產品保持強勢增長，按磁刺激終端使用領域，我們預計精神康復、神經康復貢獻了較高增長。公司二代經顱磁於2022 年下半年拿到註冊證，2023Q1 正式推出市場，為公司磁刺激產品高速增長貢獻力量。根據第三方醫械數據雲對2023 年6 月中標統計，偉思磁刺激設備中標金額排名行業第二，其中型號Magneuro100 排名行業第四。
我們預計公司後續產品迭代仍是公司業績增長的一大重要驅動因素，截至目前公司二代盆底功能磁刺激儀、二代經顱磁刺激儀、二代團體生物反饋儀均取得良好市場反饋。
偉思美學產品逐漸豐富，期待2024 年貢獻業績增量醫美是公司第二大戰略方向，在醫美領域公司目前已經上市的產品包括：私密電、私密磁和私密射頻三款設備。塑形磁2023 年內將註冊完成，將成為全國首證首臨床的產品，而且該產品已在2023 年3 月完成FDA510K 註冊拿證。皮秒雷射類設備公司目前也在推進臨床註冊中，預計在2024 年上半年拿到產品註冊證。射頻類設備，包括射頻溶脂設備和射頻抗衰設備預計在2024 年下半年拿到產品註冊證，屆時公司在產品佈局將變得更豐富。
投資建議
預計公司2023-2025 收入有望分別實現4.84 億元、6.07 億元和7.79 億元（前次預測4.89 億元、6.05 億元和7.49 億元），同比增速分別達到50.4%、25.4%和28.3%。我們預計公司2023-2025 年歸母淨利潤分別實現1.43 億元、1.85 億元和2.43 億元（前次預測為1.64 億元、2.04 億元和2.54 億元），同比增速分別達到52.4%、29.6%和31.3%。
2023-2025 年的EPS 分別為2.08 元、2.70 元和3.55 元，對應PE 估值分別為29x、23x 和17x。展望未來，公司持續改善產品結構，拓展在能量源器械領域的佈局，看好公司在醫美、康復、泌尿等多個領域的發力，維持“買入”評級。
風險提示
新品種研發及推廣不及預期風險；
市場競爭加劇風險。