本報告導讀：
受下游復甦傳導不及時影響，公司23H1 業績不及預期，但隨着軌交行業回暖以及新能源板塊快速發展，公司有望重拾高增長步伐。
投資要點：
維持增持評級 。受下游軌交與工業需求不景氣的影響，我們下調公司2023-2024 年EPS 預測至0.42（-0.16）/0.58（-0.16）元，新增2025年EPS 預測爲0.76 元，參考行業平均估值水平，給予公司2024 年30x PE，下調目標價至17.4（-5.8）元，增持評級。
業績略低於預期，軌交與工業板塊業績承壓，新能源業務快速增長。
23H1 公司實現營業收入6.8 億元，同比持平，歸母淨利潤0.69 億元，同比-15.27%；23Q2 公司實現營業收入3.60 億元，同比-4.95%，歸母淨利潤0.34 億元，同比-21.04%。上半年利潤下降主要由於軌交非連接器品類收入下降。分板塊看，公司23H1 軌交與工業板塊營收同比-11.45%；車載與能源信息板塊營收同比+11.53%，其中新能源汽車充電業務營收同比+15.77%，隨着下半年軌交行業回暖，公司業績有望顯著改善。
軌交細分龍頭受益行業回暖，新能源板塊成長加速放量。軌交板塊是公司基本盤，公司是國內軌交連接器龍頭，軌交非連接器業務也快速滲透，隨着下半年軌交行業整體復甦傳導到零部件端以及遠期訂單逐步釋放，公司軌交收入有望顯著提升。新能源方面，公司的高壓連接器、交/直流充電槍等產品已進入多家國內一線廠商供應鏈，並積極佈局海外市場，將深度受益新能源車、基礎設施的進一步放量。
催化劑。新能源車加速滲透，充電樁建設超預期。
風險提示。軌交行業恢復不及預期；市場競爭加劇。