投資要點
事件：宣亞國際發佈2023 年中報。2023 年上半年，公司實現營業收入4.41 億元，同比增長4.97%；歸母淨利潤0.05 億元，同比減少83.21%；扣非歸母淨利潤0.04 億元，同比減少85.67%。其中第二季度公司實現營業收入2.12 億元，同比減少7.31%；歸母淨利潤0.03 億元，同比減少82.29%；扣非歸母淨利潤0.03 億元，同比減少83.72%。
經營狀況整體穩定，創新業務持續探索。1）行業競爭加劇：2023 年上半年，互聯網廣告營銷行業整體競爭加劇，公司毛利率下滑至17.26%，同比減少5.80pcts；2）業務市場擴展：公司穩步推進主營業務發展，不斷提升綜合營銷服務能力，加強與合作夥伴協同效應，上半年銷售費用率9.29%，同比增加2.55pcts；管理費用率3.93%，同比減少0.82pcts；研發費用率0.53%，同比減少1.10pcts。
融媒體高速推進，OrangeGPT 深度賦能。1）營銷主業：公司多年深耕汽車行業，形成“大數據+AI”高效賦能的運營模式，建立以用戶全生命週期運營+全平臺種草為核心、以數據科學為導向，以營銷流程自動化降本增效的品牌全傳播服務模式，從而吸引各行業頭部客戶開展廣告業務合作。2）融媒體平臺：公司與新華社強強聯手，重點建設統一地方融媒線上管理、服務、運營和分發平臺的“融媒視頻智慧聯播網”，一期產品當前已上線並投入使用，已具備建立地方融媒聯盟的基礎功能，當前已對接千餘家地方融媒體中心，覆蓋東北、華北、華東、華南、華中、西南、西北地區，接入速度大超預期，商業化變現節奏有望大幅提前。3）OrangeGPT：
公司依託巨浪技術平臺的AI能力和GPT 關鍵核心技術打造的OrangeGPTV1.0 已經在公司內部測試使用，利用AIGC 技術賦能文案、圖片、創意等創作工作，實現降本增效。此外，公司與雲闕智慧強強聯手，打造汽車行業垂類大模型，開發針對B 端的企業級解決方案，有望打造新增長引擎。4）專案共建：公司積極擁抱技術變革，與京東科技、百度、中興通訊、英博數科、阿裡元境等領先企業建立了戰略合作夥伴關係，將共同探索人工智慧技術、虛擬現實技術、雲渲染、智慧城市、數位工廠等應用/方案的落地。5）現場雲企業版：公司與新華社合作開發的現場雲企業版自2021 年上線以來，已部署能源、金融及新消費等多行業企業客戶並提供運維服務，未來將持續進行產品迭代和客戶擴展，全面提升傳播效能。
盈利預測：我們略微調整盈利預測，預計公司2023-2025 年歸母淨利潤0.56/0.74/0.95 億元，對應當前股價（2023 年8 月30 日）的PE 分別為58.0/43.8/34.1 倍，維持“增持”評級。
風險提示：宏觀經濟及突發事件的風險、行業競爭風險、網路監管政策的風險、技術升級迭代風險、產品持續創新風險