潮水退去的时候，才知道谁在裸泳。

8月30日，九安医疗（002432.SZ）发布的2023年上半年财报显示，当期收入和归母净利润分别为22.83亿元、7.86亿元，分别同比下滑了90.19%、94.84%。

剔除1季度的数据，九安医疗第2季度的收入和归母净利润分别为7.88亿元、1.85亿元，同比下滑了94.16%、403.78%，同期环比下滑幅度高达47.29%、69.22%。

第2季度利润相较1季度出现大幅下滑的主因在于，九安医疗第2季度计提了3.08亿元的资产减值损失，这主要与过期的试剂盒存货等有关。

新冠抗原业务大幅缩水后，九安医疗的下一城在哪里，正受到市场的关注。

信风（ID：TradeWind01）注意到，九安医疗首度将资产管理业务与其主业“IVD及家用医疗健康产品领域”、“互联网医疗领域”在半年报主要业务中并列陈述。

8月30日业绩发布会上，已有投资者咨询九安医疗是否准备将“资产管理业务”作为经营的主业。

对此，九安医疗董秘邬彤并未正面回应，仅表示已成立资产管理部门。

九安医疗的现金储备确实雄厚，截至今年6月末现金及现金等价物余额高达31.07亿元。

投资或成主业

不出意外，九安医疗的业绩同比去年果然大幅缩水。

2023年上半年财报显示，九安医疗的当期收入和归母净利润分别为22.83亿元、7.86亿元，分别同比下滑了90.19%、94.84%。

剔除1季度的数据后，九安医疗第2季度的收入和归母净利润分别为7.88亿元、1.85亿元，同比下滑了94.16%、403.78%，同期环比下滑幅度高达47.29%、69.22%。

资产减值损失直接冲刷了九安医疗今年上半年的利润。

2023年上半年，九安医疗计提了3.32亿元的资产减值损失，这约等于其2022年全年所计提的3.22亿元资产减值损失，同比去年同期增长了27140.90%。

值得一提的是，九安医疗主要在第2季度进行了计提大额减值的操作。

今年1季度，九安医疗所计提的资产减值损失金额仅为0.24亿元，以此测算第2季度其一口气计提了3.08亿元的资产减值损失。

“主要为本报告期内存货、试剂盒相关资产及eDevice相关的商誉等减值导致。”九安医疗解释称。

2023年上半年，主要与新冠抗原试剂盒有关的存货跌价及合同履约成本减值损失的金额为0.99亿元。

虽然减值对业绩造成了一定的冲击，但九安医疗的“副业”投资却带来了可观的收益。2023年上半年投资收益高达2.17亿元，占归母净利润的比例亦达到27.61%。

具体来看，九安医疗的投资收益源自交易性金融资产持有期间、处置交易性金融资产和债权投资，2023年上半年的收益分别为1.24亿元、0.27亿元和0.65亿元。

信风（ID:TradeWind01）以九安医疗2023年初60.44亿元的交易性金融资产余额、28.27亿元的债权投资进行粗略测算，则其上半年的收益率可达到2.45%。

同期剔除交易性金融资产的影响后，九安医疗的ROE仍可达到4.82%。

不过九安医疗似乎更“偏爱”投资。

根据九安医疗的规划，下一步计划将不超过30亿元的自有资金用于证券投资额度，上调至60亿元，新增额度主要用于投资高评级主权债券。

“进一步提高自有资金使用效率，增加公司收益，在保障正常运营和资金安全的基础上，为公司和股东创造更大的收益。”九安医疗表示。

信风（ID：TradeWind01）注意到，九安医疗首度在半年报的“报告期业务情况介绍”章节中，将资产管理业务与其主业“IVD及家用医疗健康产品领域”、“互联网医疗领域”并列陈述。

“公司组建了资产管理部门，聘请了在资产管理领域从业经验丰富的专业人员。”九安医疗表示，“公司已增加投资类业务经营范围，即以自有资金从事投资活动、投资管理。”

天眼查显示，2023年7月25日九安医疗的经营范围确实增加了“以自有资金从事投资活动、投资管理、非居住房地产租赁”等业务。

8月30日业绩发布会上，亦有投资者向九安医疗的董秘邬彤求证投资是否会成为公司主业。

对此，邬彤并未正面给出回应，仅表示已组建资产管理部门。

不过九安医疗确实是“有钱没处花”，截至今年6月末现金及现金等价物仍有高达31.07亿元。

何时分红

没了新冠抗原试剂，九安医疗的主业确实难堪大任。

除2023年上半年首度被列为主要业务的“资产管理”外，九安医疗的业务主要分成IVD及家用医疗健康产品、互联网医疗两大板块。

2023年上半年，IVD及家用医疗健康产品中超9成收入主要源自自主品牌iHealth系列的试剂以及温度计等，同期该系列创收21.44亿元，同比下滑了90.70%。

尽管九安医疗旗下主要涉足“糖尿病管理/照护”的互联网医疗产品及服务在2023年上半年收入增幅高达96.14%，但规模相对有限，当期收入仅为0.15亿元。

不过九安医疗正在加码糖尿病照护业务，计划于2025年完成在全国共开设约600家照护中心的目标。

今年6月，九安医疗答投资者问时曾指出，目前已在全国约50个城市、260余家医院落地照护中心。

“目前国内开通付费模式的合作医院共97家，经统计，付费患者的依从性远超过免费管理的患者，付费到期后患者依然能有一定自我管理的惯性维持，测量习惯好于免费管理中的患者。”九安医疗指出。

但患者的实际付费意愿究竟有多强，仍亟待九安医疗此后更多业绩数据的印证，短期内实现正向盈利或许仍是难题。

主业“不给力”导致九安医疗经营活动产生的现金流量净额并不乐观，截至2023年6月末仅为16.39亿元，不足去年同期的经营活动现金流量净额的1成。

即便如此，九安医疗的股价依旧持续走高。

8月30日收盘，九安医疗报37.61元/股，增幅高达10%。

关键原因指向了当日九安医疗发布的一份股份回购公告。

九安医疗计划以不超过49元/股的价格回购0.20亿股，回购股份占总股本的比例为4.20%，回购资金总额在5亿元至10亿元之间。

对于此次回购股份的原因，九安医疗的董事长刘毅则在业绩发布会上指出目前股价与其基本面有所偏离。

“公司管理层认为股价偏离了公司的基本面，为维护公司价值和股东权益，进行本次股票回购。”刘毅表示。

较2022年4月21日九安医疗股票交易均价90.04元/股的历史峰值相比，8月30日37.61元/股的收盘价明显缩水。

但疫情潮水退去后，九安医疗基本面同样难以回归2022年263.15亿元收入的历史高点。

除回购外，握有如此之多现金且找不到更具增长潜力业务的九安医疗为何不对投资者分红，亦是市场的疑问。

2020年至2022年，九安医疗的现金分红金额合计仅为15.24亿元，但同期其归母净利润已高达171.81亿元。

今年8月，证监会公开表态支持上市公司中期分红。

“将通过引导经营性现金流稳定的上市公司中期分红等方式，让投资者更早、更多分享上市公司业绩红利。”证监会指出。

公开数据显示，目前已有不少于49家上市公司发布了中期分红预案。

九安医疗何时计划大手笔分红，市场正在持续关注。