事件：公司2023 年上半年实现营业收入8.73 亿元，同比增长2.92%，实现归母净利润0.91 亿元，同比增长1.35%。

细分领域优势稳中有升。分业务来看，公司图书与出版发行业务收入同比增加3.25%至6.88 亿元，文化消费业务（以书店收入为主）同比下滑0.22%至2.29 亿元，线上、线下渠道销售表现均优于图书行业。据公司中报，今年上半年公司在图书市场中的实洋市场占有率达到3.47%，同比提升0.48个百分点，继续位列出版机构第一。公司在经管、少儿、心理自助和传记等细分品类的市占率优势稳中有升，经管类图书实洋市场占有率14.19%，同比提升0.43 个百分点，稳居出版机构第一；少儿类实洋市场占有率4.32%，同比提升1.02 个百分点，排名由去年同期的第四提升至第一；心理自助类和传记类实洋市场占有率同比分别提升1.01 和0.74 个百分点，均排名第一。

直播电商渠道高速成长。公司积极把握短视频电商的渠道发展机遇，据开卷数据，2023 年上半年短视频电商渠道销售同比增长47%，公司在报告期内加大该渠道投入，2023 年上半年官方直播间场均GMV 同比提升329%。

头部书籍出品能力增强，看好AIGC 助力图书出版转型升级。公司的精细化运营策略取得持续性成果，头部图书数量上升，2023 年上半年，公司在10个主要细分品类的TOP 500 畅销书上榜次数总计311 次，同比增加4.4%。

面向新兴技术，公司积极探索AIGC 技术在出版中的各类应用场景，报告期内成立平行出版实验室，基本完成AIGC 数智出版集成工具平台的搭建，AIGC 工具已经在图书选题、翻译、审校以及营销等多个业务环节起到显著提效作用。

盈利预测与投资建议：预计公司2023/24/25 年归母净利润1.85/2.44/2.94亿元，同比+47%/32%/20%。维持“增持”评级。

风险提示：图书行业复苏不及预期；市场竞争加剧。