事件
公司8 月29 日發佈2023 年半年報，1H23 實現營收47.58 億元，同降7.3%；實現歸母淨利潤6.11 億元，同降79.75%；實現扣非歸母淨利潤4.63 億元，同降84.64%。2Q23 實現營收19.74 億元，環降29.09%，實現歸母淨利潤1.48 億元，環降68.1%，實現扣非歸母淨利潤1.51 億元，環降51.76%。
評論
上半年鋰價下跌，公司業績承壓。受需求下滑與產業鏈去庫影響，Q2 電池級碳酸鋰均價25.46 萬元/噸，環降36.8%；氫氧化鋰均價26.34 萬元/噸，環降40.47%。上半年公司鋰鹽產量2.98 萬噸，同增46.04%；銷量2.86 萬噸，同增54.44%。因公司目前精礦自給率較低，鋰價下跌導致高成本原料出貨業績承壓，上半年公司毛利率19.61%，較22 年下降40.46pcts。
鋰資源持續提升自給率，項目建設穩步推進。目前公司資源佈局：
奧依諾礦山穩定運行，生產規模摺合鋰精礦約7.5 萬噸/年，且公司積極推動增儲；薩比星礦山其中5 個礦權生產規模摺合鋰精礦約20 萬噸/年，23 年5 月份進入試生產，目前鋰精礦產量2 萬餘噸；SDLA 鹽湖項目技改工作以及其他初期勘探項目穩步推進，將啓動Pocitos 鹽湖年產2000 噸碳酸鋰當量的氯化鋰晶體中試生產線建設；持續增加對惠絨礦業的投資，目前持股比例已經增加至41.2%。此外公司與金鑫礦業、銀河鋰業、ABY 公司、AVZ 礦業、DMCC 公司等境內外企業簽署了長期承購協議，並積極尋找國內外優質鋰資源，預計公司25 年自給率有望達到70%以上。
鋰鹽產品穩定生產，各項目進展順利。公司目前碳酸鋰產能2.5萬噸/年、氫氧化鋰產能4.5 萬噸/年，印尼規劃5 萬噸/年氫氧化鋰和1 萬噸/年碳酸鋰產能正積極建設，預計23 年底投產；盛新金屬規劃1 萬噸鋰鹽一期5000 噸預計下半年建成；盛威鋰業超薄超薄超寬鋰帶實現小批量生產，已建成金屬鋰產能500 噸，剩餘500 噸產能在積極建設中。公司降進一步加大與主機廠及龍頭電池廠商的合作深度，積極拓展海外優質客戶，提升海外業務佔比。
盈利預測&投資建議
根據目前鋰價走勢，分別下調公司23-25 年歸母淨利潤59%、41%、28%，預計公司23-25 年歸母淨利潤分別爲22.01 億元、32.40 億元、42.28 億元，對應EPS 分別爲2.39 元、3.52 元、4.59 元，對應PE 分別爲9.8 倍、6.7 倍、5.1 倍，維持“買入”評級。
風險提示
鋰鹽價格後期走勢不確定性加大；鋰鹽需求增速不及預期等。