本報告導讀：
業績符合預期，雲計算業務平穩增長，IDC 業務毛利率下滑。京津冀業務穩步推進 算力試點夯實競爭優勢。亞馬遜雲科技助力客戶業務發展AIGC 構建創新生產力。
投資要點：
維持盈利預測，下 調目標價，維持增持評級。維持公司2023-2025年歸母淨利潤預測至5.31/6.71/8.94 億元，對應EPS 爲0.30/0.37/0.50 元。考慮到公司在一線城市的卡位及龍頭地位，對比同行業估值，給予2023 年40 倍PE，下調目標價至12 元，維持增持評級。
業績符合預期，雲計算業務平穩增長，IDC 業務毛利率下滑。雲計算業務收入同比+7.43%，其中無雙科技同比+9.12%，部分客戶受行業政策影響投放預算下滑，通過調整客戶結構拓展新市場。受宏觀經濟波動影響IDC供需矛盾依舊突出，受客戶上架速度放緩、價格下降、部分客戶退租等因素影響，收入同比+1.36%，由於新增IDC 固定成本增加、現有機房的降耗改造、電價調控政策等影響，IDC 業務毛利率同比-4.11pct 至39.29%。
京津冀業務穩步推進 算力試點夯實競爭優勢。目前公司已投產機櫃達 5萬個，儲備項目全部達產後將達到11 萬個。公司在北京亦莊綠色數據中心試點部署算力中心，採用英偉達A800 八卡模組服務器組建算力業務能力，2023 年8 月向行業客戶開啓高性能算力業務。後續公司將繼續投入更高性能配置的H800 八卡模組服務器，搭建業界強悍的算力基礎設施。
亞馬遜雲科技助力客戶業務發展AIGC 構建創新生產力。公司運營的亞馬遜雲科技中國（北京）區域從計算、存儲和數據庫等基礎設施技術，到機器學習、人工智能、數據湖和分析以及物聯網等新興技術，爲客戶提供多樣的服務及功能。
風險提示：數據中心建設和客戶上架進度或不及預期，行業競爭加劇。