交银国际发研报指,宝胜国际(03813)上半年销售额同比增长11%,归母净利润增长16倍至3.05亿元人民币,符合正面盈利预告。净利润率提升2.6个百分点至2.8%(2022年上半年为0.2%)。由于净现金同比增长263%至19亿元人民币,宝胜自2016年上半年以来首次派发中期股息,派息率为30%。
该行指,2023年上半年,泛微销售额同比增长56%,第2季度收入贡献达20.5%的高位。预计销售组合的持续增长将有助于推动毛利率的扩张。由于天气恶劣,7月份的销售额同比下降了6%:管理层持谨慎乐观态度,认为下半年整体应呈上升趋势,预计下半年的经营利润率将持平于第2季度的水平(第2季度为2.7%)。
该行续指,下半年体育用品市场销售发展缓慢,该行降低了对2023-24年收入和利润的预期,但仍认为其估值有上升空间。该行将目标价略微下调至1.46港元,维持8倍市盈率不变(2024年每股收益,原为2023-24年平均每股收益)。维持买入评级。