华泰证券发研报指，宝胜国际(03813)1H23录得净利润3.05亿元，净利率同比+2.6pp至2.8%，受益于线下客流恢复、线上泛微店增长强劲、以及经营杠杆改善，但部分被不利的渠道结构及品牌补贴减少抵消。1H23库存周转从22年的208天下降至133天，低于公司目标的150-160天。基于稳健的现金流（1H23净现金为21亿元），公司宣布派发中期股息1.85港仙，派息率30%。

该行指，尽管下半年零售环境仍具不确定性，该行认为宝胜优化渠道组合、降本增效和经营杠杆改善的趋势不变。该行将23E-25E基本EPS上调8/2/3%至0.10/0.12/0.15元，目标价上调17%至1.31港币，基于10.5x目标PE（2018年以来动态PE均值+0.5SD，反映疫后国际品牌从底部复苏）及动态EPS0.11元。维持“买入”评级。