外資持續流入A股是長期趨勢,定價權有望提升我們認爲隨着QFII額度翻倍、MSCI擴容、FTSE納入A股等,長期來看A股在外資配置中比例逐漸增加是比較確定的。在內資資金基本穩定的局面下,我們認爲外資作爲增量資金在A股市場的定價權有望提升。根據MSCI公告,今年MSCI將在5月、8月、11月分三步將A股納入因子從5%提升至20%,因此更多A股上市公司有望進入海外投資者的視野。由於海外資金更側重於長期投資,追求長期穩定回報,因此他們選股的角度和標準值得重視和研究。同時,那些目前海外資金持股不多但公司各方面符合外資選股標準的公司,可能會受益於海外增量資金的流入。
外資青睞的汽車股有哪些?我們以滬深港通持股佔流通A股比例作爲計算外資持股的核心指標。截至20190603,外資持股佔流通A股比例前十的汽車股有福耀玻璃、宇通客車、濰柴動力、威孚高科、華域汽車、銀輪股份、中國重汽、上汽集團、中鼎股份。福耀玻璃、宇通客車持股比例在10%以上,濰柴動力、威孚高科、華域汽車持股比例在5%以上。
外資選股標準有哪些?外資在汽車領域的選股標準有以下幾點:配置具有核心競爭力的細分領域龍頭,主要體現在市佔率高、有品牌知名度和高競爭壁壘三個方面;高分紅價值型和高成長型標的都可能被關注;財務指標上重視ROE,外資偏好ROE超過10%的公司;在全球視角下的標的稀缺性很受重視,中國市場獨有的細分領域受關注;注意公司的經營數據透明度,透明度體現在業務複雜程度、數據披露頻率、與投資者溝通有效性等幾個方面;外資喜好配置具有良好公司治理的標的,良好的公司治理體現在上市時間足夠長、實際控制人蔘與經營、國企有股權激勵計劃等方面。
建議配置外資持股較高的標的,以及潛在加倉標的建議關注外資持股比例較高的標的濰柴動力、宇通客車以及現在外資持股較低的潛在加倉標的星宇股份、岱美股份、精鍛科技。濰柴動力是國內重卡發動機龍頭,擁有領先技術等核心壁壘,多引擎貢獻成長動能。宇通客車是國內客車龍頭,有顯著高於同行業的成本管控能力,較好的公司整理結構。我們認爲外資潛在加倉標的有:星宇股份是國內自主車燈龍頭,成長性和盈利性兼具,超越週期保持較快成長;精鍛科技是國內差速器錐齒輪龍頭,具有優秀的盈利性和成長性,估值較低;岱美股份是全球遮陽板龍頭,具有較好的盈利性和海外知名度。
風險提示:國內汽車銷量不達預期,外資流入不達預期,零部件國產替代、海外拓展不達預期。