事件：
公司公告，2023 年第一季度實現營收30.23 億元，同比下滑14%；歸母淨利潤4.33 億元，同比增長108%；經營現金流淨額5.7 億元，同比增長158%；利潤表現超市場預期。
投資要點：
海外點點互動自研能力提升。點點互動經過近四年的孵化和沉澱，自研遊戲海外收入佔比已超過七成，且近幾年保持兩位數以上的增長。點點互動自有IP“Family Farm”系列的新作《Family Farm Adventure（菲菲大冒險）》海外表現優秀。2022 年，點點互動旗下放置卡牌手遊《Valor Legends: Eternity》也成爲現象級產品。此外，點點自研的《FrozenCity》（冰封時代）、《Whiteout Survival》（寒霜啓示錄）兩款新遊增長強勁。根據data.ai，2023 年3 月，點點互動在中國遊戲廠商出海收入排行第七。
23 年公司國內遊戲業務有望復甦。公司IP 儲備豐富，包括《熱血傳奇》《龍之谷》《傳奇世界》《彩虹島》《英雄年代》《風雲》《神無月》《光明勇士》等，產品的生命週期長、用戶粘性高，可持續穩定爲公司貢獻收入。其中《傳奇》IP 作爲具有影響力的品類級IP，憑藉超過20 年的運營，積累了廣大的用戶基礎與良好的口碑，具備較強的可持續發展能力。公司儲備的產品矩陣豐富，包括《龍之谷國際版》《饑荒：新家園》《項目代號：
7》《項目代號：R＆R》《項目代號：AW3》《Disco Match》《古龍羣俠傳》等。
關注IDC 業務進展。 公司20 年起攜手戰略股東騰訊進軍IDC 業務，參與投資的上海松江的騰訊長三角人工智能先進計算中心及生態產業園區項目已逐步投入運營。公司整合深圳數據中心項目、長三角數據中心項目及其他相關業務，成立“雲數據事業部”，統一規劃、經營、管理和拓展互聯網數據中心及數據安全等業務。公司深度參與投資的騰訊長三角人工智能先進計算中心及生態產業園區項目進展順利，今年將加快交付規模。公司第二座大型數據中心於2022 年落地深圳，計劃部署12000 臺機櫃，一期工程於22 年成功中標華爲雲。
投資分析意見：我們維持公司23-24 年歸母淨利潤預測爲17.30/22.74 億元，新增25 年歸母淨利潤預測爲28.47 億元，現價對應23-25 年PE 分別爲30/22/18 倍。考慮到公司遊戲業務逐步復甦以及IDC 有望成爲發展第二曲線，維持“增持“評級。
風險提示：商譽減值風險；遊戲項目延期/遊戲新品表現不及預期風險；因回購股份事項收到深交所監管函，請投資者關注。