本報告導讀：
將積極關注邊境工程及中俄合作等項目，積極拓展一帶一路和中蒙俄經濟走廊等海外區域市場。22 年新籤合同增81%，期末在手訂單增10%，ROE14%提升3.4pct。
投資要點：
維持增持。維持預 測2023-24 年EPS0.43/0.51 元增25/20%，預測2025 年EPS0.61 元增18%。維持目標價7.18 元，對應2023 年16.7 倍PE。
龍建股份積極拓展一帶一路和中蒙俄經濟走廊等海外區域市場。（1）將積極藉助各種平臺，尋求業務合作和市場開拓機會。將積極關注邊境工程及中俄合作等項目，積極拓展一帶一路和中蒙俄經濟走廊等海外區域市場。
（2）公司與俄羅斯天然氣汽車運輸聯盟於1992 年共同成立了黑龍江伊哈公路工程有限公司，持有59%股份；公司也在俄羅斯成立了莫斯科分公司。
推廣實施股權多元化合作，發行可轉債獲證監會受理。（1） 2022年底完成雲南玉溪公建股權多元化專項改革，龍建玉溪正式掛牌運營，2023Q1 已獲得3.69 億元市場訂單。2023 年，公司計劃在區域市場推廣實施“股權多元化合作”模式，努力打造區域市場核心競爭力。（2）21 年實施的股權激勵要求22-24 年淨資產現金回報率不低於24.5/25.5/26.0%。（3）擬發行可轉債募集不超過10 億用於鶴哈高速等，23 年3 月24 日獲上交所受理。
2022 年淨利增30%新籤增81%，2023Q1 新籤境外合同2.7 億。（1）2022年營收170 億增12%（單季度Q1-4 同比29/8/-7/35%），歸母淨利3.5 億增30%（單季度Q1-4 同比69/46/1/50%）。（2）22 年新增合同訂單增81%，高出經營計劃33%，期末在手訂單增10%保障倍數2.2 倍。（ 3）2023Q1 新籤54億增12%，其中境外建造工程項目新籤2.7 億（2022 年同期無境外項目）。
（4）官網顯示大股東黑龍江建投集團利潤約佔黑龍江省地方國企1/4。
風險提示：宏觀政策超預期緊縮，基建投資低於預期等。